2013年A股行业比较月报第1期

    市场关注点的转换：1月份市场焦点将经济见底确定性下降转向关注业绩增长。主要理由在于：（1）1月是年报预警高峰期，投资者更加关注业绩增长；（2）1月中旬之后将面临经济数据，尤其是工业和周期行业数据真空期，消费类的数据可持续跟踪；（3）CPI趋势逆转,对CPI敏感的消费性行业量价趋势将有望反转；（4）12月PMI来看，经济企稳显现，但是并未展现较强的扩张动力，周期扩散的基础并不充分。
　　1月配置方向：我们认为伴随市场上涨的节奏由快转慢，可以增加围绕CPI端的消费性行业配置，而具备弹性的商贸和纺织服装可以增加关注。配置的行业为商业贸易、纺织服装、医药、银行和铁路基建，新增推荐纺织服装。
　　2013年配置主线转向“业绩弹性”。在企业盈利增长见底的过程中，业绩弹性将成为市场选择的焦点，业绩弹性有两种表现方式：
　　方式之一：工程机械以及重卡的销量对房地产新开工和基建投资较敏感，销量的弹性端的机械和重卡在二季度将会有比较好的表现，一季度末是比较好的观察时点；方式之二：全年来看消费端的价格弹性更具确定性和持续性，在CPI向上的过程中，商贸零售、纺织服装、农林牧渔等消费弹性端的行业有望取得较好的回报。