我们认为，新型城镇不再是“量”的积累，而更注重“质”的提升。1978年至2011年，中国城镇人口从1.7亿增加到6.9亿，城市数量从193个增加到657个，城市建成区面积从不足1万平方公里增加到4.4万平方公里，中国城镇化以“快速”、“集中”、“粗放”的方式迅速完成了“量”的积累。往前看，“量”的积累将带来“质”的飞跃，根据全国第六次人口普查的数据，在区分城镇户籍常住人口、城镇流动人口、农村农业就业人口的基础上，我们提出，新型城镇化是解决现有近4亿城镇定居型人口享受城市生活便利快捷的需求、2.8亿城镇流动人口渴望稳定生活、追求公共服务均等化的需求及未来1.2亿潜在农业转移人口进城后新增需求的综合体现（图表5），而前两者将成为新型城镇化的核心和主要推动力。
　　“品质引领生活”——城市建设精细化、城市生活智能化。我们认为，新型城镇化应着力于提高现有城镇生活质量，为现有近4亿城镇定居型人口打造高效集约、绿色低碳、便捷智能的现代都市生活。城镇化布局和发展形态必须与产业发展、资源支撑及生态环境相结合。未来的城市建设上，城市轨道交通、建筑装饰、园林绿化、建筑节能、生态治理、垃圾处理等精细建设将取代传统基建，实现可持续发展；城市生活上，涵盖智能交通、安防、医疗信息化、电子政务、智慧金融等全方位、一体化的智慧城市将是未来发展的方向；“政策改变生活”——流动人口市民化，公共服务均等化。切实提高城镇化质量，要把有序推进农业转移人口市民化作为重要任务抓实抓好2，因此，如何推进当前2.8亿城镇流动人口市民化，使之将现存的流动型消费转化为定居型消费，将是新型城镇化的又一出发点。而这一过程势必要通过户籍制度、土地流转制度、医疗保障体系等一系列政策上的重大变革才能得以顺利实现，从而给医疗保健、文化教育、休闲娱乐、餐饮及零售等相关产业带来新一轮的需求空间。
　　“进城创造生活”——潜在转移人口进城后的新增基本需求。尽管我国城镇化率已跨入50%的门槛，但城镇化进程远未结束。我们预计，2020年我国城镇化率将有望达到60%，仍将有1.2亿潜在人口逐步从农村转向城镇生活。随着农村人口进城后收入水平的逐步提升，消费观念的更新、消费能力的改进及消费结构的升级，将带动三/四线城市及中小城镇的餐饮、零售、医疗保健、休闲娱乐及房地产等需求。但是，与过去三十年的快速发展相比，新转移人口的边际增量贡献已相对有限（1991-2000年及2001-2010年分别转移1.5和1.9亿）。
　　投资建议上，我们最为看好现有城市人口定居型需求和流动人口市民化需求带来的投资机会。在市场需求提升及政策护航的双重推动下，城市轨道交通、建筑装饰、园林绿化、建筑节能、废水治理、固废处理及涵盖智慧金融、智能交通、安防、医疗信息化、电子政府的智慧城市，及医疗保健、文化传媒等行业将是我们推荐的首选，重点推荐公司金螳螂、中国建筑、达实智能、碧水源、桑德环境、神州数码（H）、东软集团、数字政通、易华录、银江股份、中国智能交通(H)、海康威视、大华股份、新华医疗、华策影视、万科A、重庆百货等（图表1&图表2）。
　　首次覆盖A股数字政通（300075.CH）、易华录（300212.CH）、银江股份（300020.CH）及华策影视（300133.SZ），给予“推荐”评级，H股中国智能交通（01900.HK），给予”推荐”评级；