本在纠结该行情的幅度，即上涨了100点后是否还有100点的问题。从结果来看低估了几个问题。我们的策略是在大方向不明朗的时候选择强势行业、热点行业，保持标准仓位，因此我们月初的配置效果仍然出色。在沪深300指数上涨10个点的时候依然能够有超额收益。
　　从结果来看有三个问题被低估了：1）资金供需。成也萧何败也萧何，IPO、解禁导致此前非理性下跌；而IPO暂停、QFII增资、保险加仓则是相反的事；尽管大势上仍是存量资金的博弈，但是跌过了就不能忽视加仓的力量。尤其是加仓资金对银行股的热爱。2）政策预期。十八大有些低于预期，而后接班人的廉政亲民之风反而超了预期，并且此前的经济政策也得到了重新强调。3）上涨的期望。经济在四季度企稳得到了数据的验证和更多声音的支持；基本面并没有被低估，低估的是因为复苏所以上涨的市场期望。近期的客户走访依然感觉到对明年经济走势的分歧。由于短期无法证伪也便不再重要。回想12年春季，尽管有少数派强调经济下行，市场依然从1月份表演到5月初。我们上期周报的题目是假装复苏，代表对来年宏观经弱复苏的看法并未改变，改变的只是市场态度。
　　如何做好下半场。股市底部上半场的反弹总是疾风骤雨，下半场风和日丽，到了尾声则是暴风雨下的宁静。风格会轮换吗？我们认为经济弱复苏下周期风格还将延续，大小盘风格可能会灵活变化。
　　看好地产消费链、中游设备。经济弱复苏下上游价格走平有利于中游制造业盈利能力的修复，下游的地产销售又比较火爆，会带动家电等的可选消费品的销售。而消费类行业不仅因为后周期的缘故，还要更多面临中小盘股解禁的压力，并且白酒这个标志性行业短期无法摆脱政策方面的抑制；但建议可以关注医药、旅游、传媒这些政策扶持的行业。
　　继续看好银行。近期上涨明显，我们认为仍有上涨的空间，本轮反弹的一大发动机便是QFII、保险等看好银行的机构，如果经济复苏的观念得到放大，原本因为资产质量而长期压制的银行确实有比较大的机会。
　　暴风雨在哪里？比较贴近的包括新股的重新发行、地产调控的重申。