一、市场观点此前说上周A股市场有望迎来一定的喘歇期，主要原因是结构性风险释放叠加中央经济工作会议的临近，但是没有想到市场压抑的热情比此前预期高涨的多，有点类似我们看好的明年上半年行情提早出现，原本预计是在12月底或者月初，不过，股票市场就是这样，没人或者说我们现在还没有达到这个水平，可以精确的预测到具体某个时间点上的涨跌，我们只能更有把握的说，未来半年左右A股市场在现有位臵机会要大于风险，而上周市场情绪的转换也提早明确了这一趋势。
　　1、动的是股价与情绪：在四季度的时候我们说A股市场存在10%左右的均衡回报，主要基于估值安全边际和经济筑底的迹象有望愈发明显，但是在破2000点反弹第一波的过程中我们认为“稳的有点低于预期”，主要是基于流动性方面的担忧，提醒小心市场大幅的结构性分化。回到现在，市场虽有所上涨，但是短期来说，更多动的是股价和内在的市场情绪波动，因为经济悲观预期的扭转其实在最近的经济数据中已经有所体现，热情的煽动只不过是政策喊了一次口号，由此说来，经济的变化短期还看不到提升10%以上市场的空间，A股预计还在1950-2150的区间摇摆，跟随经济调整的步伐，我们看好明年上半年的市场机遇，而短期市场热情的释放有利于目前阶段的企稳，只不过目前来看，现在至明年上半年的机会呈现仍应是缓慢上移的节奏。
　　2、弹的是窄周期：既然上涨的时间或者说未来半年左右的机会现在来看略有提前，那么大家需要思考的问题就是需不需要进一步加仓，加仓买什么，是买周期领域除了银行、基建等之外的范围扩散吗？我们的建议是基于节奏的缓慢加仓进程并不急迫，而至于周期要不要拓展至银行、基建领域之外，现在来看稍早，经济的回升状况仍是结构性并缺乏足够强度，而流动性在现在这个年底阶段，多大程度的紧张仍是未知数，所以短期弹的是一个涉及面较窄的周期。
　　3、等的是宽消费：对于明年上半年的机会，我们建议的另一个行业配臵思路是宽消费，出于明年上半年经济略有回升中，CPI也会迎来筑底略有回升的阶段，而与PPI相比，我们认为CPI端的周期特征会更明显而内在的力度也会更强，所以我们更偏好配臵消费中的周期类似农林牧渔和商贸零售，短期来看，我们此前分析过的结构性分化因素类似年底资金紧张、年初限售股解禁担忧并未消逝，所以宽消费的配臵加仓可以再等等，而等的方式可能会出现两种情况，第一种是市场存量资金进一步腾挪到周期领域，以此消费或者成长内部出现分化。第二种是，市场短期热情释放之后，周期的投资价值并未扩散，指数略有回落而消费也将再次调整，现在我们比较支持第二种。
　　二、配臵建议：银行、基建（铁路、轨道交通）、医药和商贸零售?宏观层面流动性：上周，1天回购利率比较稳定，继续在2.2%-2.3%的区间内，而7天回购利率在月末效应消失以后，略有下降，维持在2.8-3.0%的区间内，与我们此前的预测较为一致。
　　盈利与估值：上周市场一致预期对中小板及创业板净利润增速分别下调0.3%和0.5%，对沪深300净利润增速没有调整。