基于CAPM的静态配置思想实际操作性低于动态配置思想对于大资金资产配置的指导思想我们确定了四个出发点，1）安全性第一，涵义是对风险资产不抄左边底；2）动态配置实际操作中优于基于CAPM思想的静态配置；3）动态配置是路径依赖的，配置的调整基于基本面和技术面两方面的要素变化，基本面的认识主要来自美林投资时钟的思想；4）
　　被动配置（配指数）与主动配置（选板块选股）之间的权衡要遵循大概率的原则。
　　动态配置的重要出发点：美林时钟动态资产配置的一个案例是来自“美林投资时钟”的思想，在通胀下降经济增长开始改善的时候配置债券，在经济增长开始提速通胀相对稳定的时候配置股票，在经济增长开始见顶通胀爬升的时候配置商品，在经济增长和通胀都下滑的时候配置现金。
　　2013年大类资产配置重在寻找周期性因素的变化拐点按照当前我们对2013年宏观形势的预判，GDP和CPI的组合把明年正好按季度分成了相对不同的4个区域，按照美林时钟大类资产配置的规律，第一季度以债为主，第二季度是债券和股票，第三季度则是股票和商品，第四季度是配置商品和货币。
　　应对比预判更重要在讨论基于美林时钟的资产配置的时候，我们更多的是做的基本面的预判，而跳过了对市场实验（技术面）的分析，实际投资中基本面的预判一般都会出错，而博弈的力量更不能忽视，因此在实际操作中动态配置还必须结合市场实验的结果进行调整，而这种调整的重要性往往超越了初始预判的重要性。后续的报告中我们将进一步讨论动态调整的问题。
　　核心假设风险：
　　金融体系风险爆发破坏统计规律中的大类资产周期性。