主要观点：
　　OMT和QE3的作用持久。欧洲央行推出OMT计划就是为了减低周边国家的国债收益率大幅下降，为欧元区提供了一个“德拉吉期权”。OMT的作用将会比较长久，超出LTRO的效果。美联储誓将宽松进行到底，将失业率、通胀和名义GDP作为政策参考依据，预计在名义GDP增长恢复到危机前水平之前，QE3会一直持续下去。因此，QE3将贯穿整个2013年，甚至延续到2014年，其总购买额料将超过QE2的6000亿美元，对风险资产的支持作用持续时间将会比较长。
　　美联储和欧洲央行的宽松货币政策将推动海外资金流入新兴市场。
　　4季度初风险上升，市场在连续上涨后回调的可能性较大。风险资产在第3季度连续上涨，累积了较大的涨幅。进入第4季度后，市场风险将会有所上升。美国将经历总统大选，以及面临其后的“财政悬崖”和国债上限到期问题。如果处理不当，美国经济将在明年上半年面临衰退风险。欧元区即将启动ESM，未来事态的发展将取决于西班牙、甚至是意大利是否会向欧盟申请全面的救助。该问题十分复杂，不确定性极大。同时，希腊能否继续获得欧盟和IMF的救助还没有定论。同时，近来全球的经济数据不佳，使得市场对于经济前景的担忧加剧。在各国大幅放松了货币政策之后，目前还没有看到基本面的明显改观。我们认为4季度初，美国股市下跌的幅度将为约5～8%，全球市场都将会有不同幅度的下跌。
　　4季度后半段重回升势。在4季度的后半段，围绕前述风险因素的不确定性将大大降低。其次，欧洲央行和美联储的货币政策已经明确，在未来至少一年中都将非常宽松，对刺激经济增长有利。第三，在年末节假日到来时，将是传统上的消费旺季，消费提升促进经济增长，带动消费等板块的走好。从历史上来看，各国股指在第4季度上涨的概率较大。我们对市场4季度的走势谨慎但不悲观另一重要原因是，宏观经济的表现处于持续超预期的阶段。
　　股市在第4季度前低后高。在第4季度的前半段，随着市场风险的上升，触发前期获利较大的投资者“顺势”卖出、获利了结，导致股市有个中等幅度的回调，其它风险资产价格亦有所回落。但在4季度的后半段，股市将重拾升势。我们预计年末标普500指数的点位约为1,450点，和3季度末的点位相仿，对应的静态市盈率为14.2倍，也对应全年约15%的上涨幅度。美国企业盈利前景短期不乐观，3季度可能环比负增长，2012年全年标普500企业每股经营性净利润将达102美元，同比增长5.3%，2013年将升至115美元，同比增长19.4%；估值有吸引力但扩张空间不大。新兴市场表现由“金砖四国”向东南亚国家轮动。