| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2012年08月06日 14:31 |
作者： |
洪锦屏;罗毅;沈娟 |
| |
扩园时点符合预期，但推进程度略低预期。新三板年内扩容是市场共识，六月份已经发布了《非上市公众公司监督管理办法（征求意见稿》，就是为新三板交易制度突破而立。此次的扩园只是加入了三家国家级园区，数量上略低预期，同时交易制度上还没突破。我们预计要等《征求意见稿》正式定稿发布后，在新三板挂牌公司的股东人数、交易方式、交易额度等放宽后，新三板市场扩园才会大规模铺开。虽然第一步走得谨慎，但统一监管的新三板市场建设的离弦之箭已经射出，有的放矢，交易制度的各项规则也基本确定，只等最后落锤，后续政策清晰可期，券商和园区股票将充分受益。
新加入园区资质较高，挂牌企业有望大幅上升。张江高新、武汉东湖都是国家重点建设的六家高新技术园区之一（其他还有北京中关村、深圳、西安和成都的高新园区），天津滨海是国家重点扶持以及金融改革试点的地区，这三个园区企业资源丰富，也是各家券商较早进入和储备的，预计扩园后挂牌企业数量将较快增长，拉动交易人气和市场关注度。
扩容进一步拓展券商作业空间。新三板的股份转让、定向增发、企业收购三大功能给券商提供更大的作业空间。随着新三板的扩容，挂牌企业数的增加，市值的提升和交投趋于活跃，交易佣金收入和对挂牌公司的收费都将有较大幅度的提升。新三板市场的活跃将有利于提升高新技术企业挂牌、上市的积极性，为风投、PE及券商的直投提供更多的投资标的和资本退出渠道。同时这些挂牌公司为券商的直投、重组、财务顾问等利润率更高的业务提供了项目来源。这将为券商增加新的收入来源，改善其盈利模式。若考虑后续的交易和做市商业务，可实现收入范围更为广阔。做市商将获得赚取股份交易的买卖差价的机会，预计做市商价差利得增厚营业收入18%以上。
目前有64家券商获得代办系统主办业务资格，上市券商中，仅太平洋证券尚未获得资格。申银万国、国信、国泰君安证券在新三板市场上挂牌企业家数的市场份额分别为23.12%、16.13%和7.53%，位居新三板市场前3位。山西和广发证券市场份额分别为5.38%、4.84%。建议关注具备高科技园区地缘优势的长江证券以及张江高科、东湖高新等相关的高新园区概念股也值得关注。同时继续推荐综合实力强、创新能力高的海通、中信、华泰和宏源证券。.风险因素：创新业务推进不如预期，交易量持续低迷。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
