| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月26日 14:09 |
作者： |
赵伟 |
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与市场不同的观点：物流行业的改革实际上并非仅仅针对物流，可谓项庄舞剑，意在沛公，四个与之相关的大背景是问题的关键：1、经济下行过程中企业盈利降低。2、通货膨胀。3、结构性减税的大趋势。4、促销费。物流行业的具体改革措施对于决策层的目的一是试点，二是增效。站在了这个高度，物流企业本身的业绩考量就不是首位的，行业的相关政策既是随风潜入夜，润物细无声的。对于物流行业的把握，可用“两手抓，两手都要硬”来形容，一手是硬件设施的投入，一手是物流系统的整合运作，两手相辅相成，既可以解决短期经济增速下滑的困境，又可以为的经济结构升级打下伏笔。
物流行业存在的问题短期内无法解决，国家出台的物流行业的改革措施也好似一剂“中药”，目的不在于药到病除，而是对整个经济运行体系进行“调理”。另一方面，物流行业存在的问题并不妨碍该行业相对较强的历史表现，过去10年内，该行业的表现系统性的跑赢大盘，而目前物流子行业相对于大盘的估值水平与金融、地产、建筑建材、交运设备等均处于相对估值水平的低位。
对物流行业的投资主要把握两个方面：防御性＋主题投资机会。
主题投资机会下半年有明显的催化剂，且物流行业的防御性有望得以体现。
物流行业的主要预期：
●全国流通工作会议。将基于物流业振兴规划、国八条及国九条出台更为细化与优化的行业扶持政策。
第九届中国国际物流节（2012年11月27至29日）
●结构性减税。
●给予信贷扶持或定向投入。
●通行费用减免。
●财政补贴。
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