| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月18日 13:46 |
作者： |
邓二勇 |
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寻市场之根，溯盈利之源
分析市场的各流派提供的更多的是一个试图看清市场运行的视角，如同为在迷雾中披荆斩棘的开拓者提供不同的工具。
在主导产业向下导致衰退期延长的阶段，抛开各种工具，回归到更为本质盈利的变化分析是判断市场走势的关键。
“经济----盈利----市场”的连锁反应经济到盈利的关系稳定，具有一定特殊性的是，在衰退期被延长的周期中，随着工业生产的阶段性企业，企业盈利增速存在负值改善。
从盈利到市场的映射中，市场会提前反映盈利预期的变化，一般领先1-2季度。
而在衰退期被延长的情况下，市场的阶段性机会与盈利的改善是几乎同步的。
中报业绩预测：成长现改善，行业尤分化中报业绩披露期临近，统计已经公布的上市公司业绩预告来看，大幅上调和下调的上市公司占比回落，企业对中报业绩相对谨慎。板块上，中小板与创业板盈利一致预期有所改善，沪深300盈利一致预期仍在继续下行。
全部A股的盈利一致预期同样仍在继续下行，预计A股中报的整体业绩继续回落的概率较大。同从经济增长变化与“量价”的分析方法对盈利趋势做出的判断结果一致，即盈利正在向一个阶段性拐点临近。
子行业中报盈利变化趋势分析：有多少雷可以重来?
自上而下地落实到微观的个股层面，每到业绩披露期，总会有一些上市公司因披露其原本隐藏的问题，令投资者措手不及。
规避业绩地雷的一个方法，即从中观层面上尽量选择基本面相对较好、增长相对稳定的细分子行业;在业绩下滑幅度较大的行业中筛选个股则需更为审慎。我们引用了行业研究员对子行业净利以及行业基本面变化趋势的判断，汇总了中报盈利状况相对确定，行业基本面稳定或存在改善预期的子行业。
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