诸多迹象表明，中期主导产业的向上周期已经在2008年见顶，所以当前已开始经历类似1994-1999年主导产业向下的中周期下降时期。

　　落实到短期，毋庸置疑，我们从去年8-9月开始，就已经进入本轮小周期的衰退阶段，在中周期下降的大背景下，我们认为本轮从衰退走向复苏的过程中，由于去产能化的存在，最大的差别是需求、供给、库存的见底时间会存在一定的时间差，预计最先见底的需求底在三季度中期出现，从而可能带来一波盈利的修复和市场反弹，但值得强调的是，这里仅是“假复苏”的迹象，经济的中期底部至少在明年才能出现。

　　同样是站在小周期衰退的状态下，相比以往众多的不同现象，我们不得不反思本轮中期趋势上可能存在的不同，即我们已进入中周期下降的趋势中，这意味着2000年以来的小周期波动规律都可能被打破。