| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月09日 16:04 |
作者： |
杜长春;陈方立 |
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前期股指低位震荡，非周期品种表现强势，市场偏爱防御性品种。市场活跃度有限，但资金面阶段性紧张局面已过。
降息不期而遇，时点超市场预期。政策节奏上的改变，在反应实体经济疲弱的同时给市场短期带来向上的想象空间。在公开市场操作，接连两周大幅放水后，央行的降息行为重燃市场对逆周期政策的预期，结合前期政策效用正逐步显现给实体经济带来正面效用。资金面上由量变引起质变的最终传导到实体经济的路径可期。
市场经过连续下跌，虽非周期板块因防御属性而受到追捧，但周期类板块经过轮番下跌，短期内也进入合理的休整阶段，继续向下的空间不大，结合新开户数以及A股持续活跃账户数可看出市场观望情绪严重，存量资金仍为市场的主力，但目前点位及政策面的积极因素以构成对增量资金的吸引，后续继续悲观的理由不足。
在政策调整力度再次加强的逻辑下，货币政策已经较为明确，而未来财政政策的后续跟进值得关注，在稳定需求方面即包括投资的稳定也包括消费等层面的政策跟进。
短期看，本周将有物价、信贷、货币、经济季度增速等重要数据公布，从数据预期看，经济回落的幅度存在不确定性或将对投资者形成不利影响，而信贷、货币的供应将成为影响市场对未来经济预期的重要影响因素。
短期市场将在降息所引发对政策节奏变化预期改变的心态下，持续回暖。操作上，继续关注政策刺激明确相关个股机会以及有业绩支撑的消费防御型品种，以及前期跌幅巨大，且基本面有一定支撑的权重板块。建议关注饮料、饲料、医药等业绩平稳的板块；以及受益于政策红利的房地产，保险，海工等板块，维持政策+业绩的双线配置逻辑。
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