| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月14日 09:26 |
作者： |
杜长春 |
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经济数据的表现显然低于市场预期，从推动经济增长的重要领域看都出现不同程度的回落，社会消费品零售总额、工业增加值以及进出口增速所对应的消费、工业、对外贸易的下滑表明了当前经济层面下滑存在的压力依然较大。
在经济活力下降，进出口贸易大幅回落、新增信贷的快速下降以及外汇占款对冲需要的减少，央行再次下调存款准备金率，存款准备金率的下调进一步表明了当前政策微调仍在进行中。从目前存款准备金率的比例以及政策对外汇占款对冲作用看，未来仍然存在进一步下调的空间和可能。但是，对于货币政策来说，基础利率的下调对经济层面的影响更为有效，在经济回落的过程中，以及信贷成本的相对高位，不排除未来基础利率的调整。
当前影响经济的货币政策在不断的调整中，但目前看，产业政策的落实和推进仍然不能完全起到稳定经济回落态势的关键作用，在货币政策调整的未来，市场也有望见到更多的产业政策得到逐步落实。
市场面临着低于预期的经济数据以及由此引发的货币政策调整，从经济对市场的影响看，经济的不利情形已在市场预期内，虽然这种不利因素略超出市场预期，但市场普遍预期的政策调整也得到兑现，货币政策的及时调整有助于稳定市场因不利的经济数据的短期冲击。
市场运行的基础仍然是基本面落后于政策调整的滞后期内，市场层面政策因素的推动力度在减弱后，但基本面的改善仍然需要一个过程，在此过程中，市场不仅关注货币政策的改善，同时也需要产业政策的进一步落实。因此，从前期市场运行逻辑以及短期基本面的改善乏力下，市场整体上或将表现为宽幅震荡为主，上方2450点处的压力仍将持续存在，而下方股指在2350点上方仍然具有较强支撑。
从投资策略上看，可以采取低吸为主的策略，行业选择上：首先，关注业绩与估值相协调以及流动性敏感的行业，关注在调整中低吸的机会；其次，前期反复活跃的新能源、新能源汽车、节能环保等板块；此外，关注年报或季报中行业整体业绩出现企稳向上的公司，如煤炭、餐饮旅游、生物医药、公用事业等。
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