| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月20日 14:50 |
作者： |
黄君杰;樊学栋 |
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继两会之后，16日国务院常务会议确定《政府工作报告》重点工作部门分工并部署今年七大工作任务，首任为制定收入分配体制改革总体方案。在此之前，发改委2012年工作计划对消费工作思路做了许多有益调整。另外，商务部近日发布了4月开始消费促进月活动的通知。结合当前市场震荡调整、风格渐行转换的背景，以及消费板块相对稳定的盈利趋势，我们认为消费板块可能是未来一段时间攻守兼备的市场热点。
政府工作报告的任务结构安排变化明显。2012年政府工作报告除了在各领域增速目标及部分内容等有所调整外，一个特别重要的变化是将“促进经济平稳较快发展”放在了2012年政府主要任务顺序的首位，这可能与今年国内外经济不确定性相关，在“促进经济平稳较快发展”当中最为重要的是扩大内需，而扩大消费需求是扩大内需的重中之重。
发改委近期制定的“2012年国民经济和社会发展计划草案”，对2012年发改委工作进行部署，其中对于消费的支持政策力度明显加大。变化主要表现在：消费增速目标下调；提高消费能力的方式由直接财政补贴转变为提高消费收入；增加带薪休假和扩大消费信贷；新增积极发展旅游业；完善消费体系，增加网络消费。发改委在消费领域的工作部署与中央政府工作报告相一致，提高消费收入的政策思路将利好各类消费品种，其中餐饮旅游、医疗保健、网络购物、文体及家政等领域将重点受益。
商务部消费促进活动利好各类消费品。2011年底商务部印发《关于开展2012年消费促进活动的通知》，在各月份全国主要地区部署各类消费促进活动，近期发布《2012年全国消费促进月活动方案》，将于4月2日-5月4日在全国组织开展首个全国消费促进月活动。这是商务部首次发起并组织开展全国性消费促进活动。商贸零售、家居家纺、数码电器、饮食环保等板块或均受益。
大消费稳定盈利助其估值提升。截止上周末，共有1543家公司公布2011年年报业绩预报，从统计情况来看，报喜比例超过50%的行业约占60%，其中报喜比例超过50%的行业主要有机械设备、食品饮料、餐饮旅游、黑色金属、建筑建材、纺织服装、信息设备、交运设备、农林牧渔、家用电器、有色金属、信息服务等行业。报喜比例相对较高的行业以大消费板块为主，结合研究员调研的情况来看，一季度消费板块的盈利仍然具备相对优势，大消费的盈利稳定性将支撑其估值提升。
配置行业及我们覆盖的公司：建议着重关注食品饮料、商贸零售、餐饮旅游、医药生物行业在政策利好背景下的投资机会，结构性关注汽车、家具、家电、纺织服装、电子等行业受消费题材的带动效应。这些领域我们覆盖到的重点公司有五粮液、山西汾酒、伊利股份、欧亚集团、海宁皮城、东阿阿胶、昆明制药、海翔药业、长城汽车、鲁泰A、阳光照明、勤上光电等。
风险提示：经济出现超预期下滑
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