| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月06日 14:38 |
作者： |
赵旭 |
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1、沪深300指数3月2日收于2679.93点，周涨幅1.21%，市场逐步回暖，转债指数在连续三周下跌之后终于收红，中信标普转债指数收于2568.89点，周上涨0.50%。转债市场上周成交金额为57.31亿元，相对比较活跃，其中工行转债成交14.97亿元，中行转债成交13.73亿元，石化转债成交19.28亿元，而国电转债成交2.586亿，新钢转债成交1.388亿，澄星转债周成交额只有881.204万元，凸显了转债的流动性差异。上周转债呈现价量均增的态势，各只转债平均成交3.184亿。
2、上周可交易的可转债11涨7跌，可转债平均上涨了0.35%，而可转债正股平均上涨了1.12%，可转债上涨幅度不及正股，也反映了在市场反弹的中期阶段转债往往滞后于正股。国电转债、中鼎转债分别上涨1.91%、1.47%，美丰转债、澄星转债分别下跌-0.42%、-0.37%，为最多。
截止3月2日，转债平均价格为101.53元，相对于前周平均价格101.16元有所增加。转债估值修复阶段已经结束，转债可能跟随正股进行波动，大盘股表现不佳压制了转债，。连续三周转债表现不佳，上周转债收红，估计后期的爆发值得期待。
3、转债估值相对合理，隐含波动率较低，整体上呈弱股性、较强债性特点，截止3月2日平均纯债溢价率为12.09%，比前周的11.68%有所增加，但债性仍比较强；平均转股溢价率为29.19%，比前周转股溢价率30.26%相对略微有所减少，股性有增强的迹象，但相对仍比较弱，工行转债、石化转债、国电转债属于偏股型，其中工行、石化转债在盘中具有套利空间，尽管溢价率变为正值。唐钢转债、博汇转债等属于偏债性，可作为固定收益的替代品，对于平衡性转债，可关注行业转暖的转债。所有转债的纯债到期收益率平均为2.58%，反映债性支持仍比较显著，转债下调的空间有限。
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