| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月21日 14:08 |
作者： |
赵旭 |
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1、上周末沪深300指数收于2537.09点，周涨幅0.14%，而转债指数表现不佳，截止2月17日，中信标普转债指数收于2563.37点，周下跌-0.33%。转债市场上周成交金额为36.61亿元，较前一交易周的60.03亿元大幅度萎缩，其中工行转债达到12.68亿元，中行转债为8.06亿元，石化转债成交11.03亿元，相对而言燕京转债周成交额只有103.45万元，显示其流动性差异。转债呈价增量跌的态势，各只转债平均成交2.034亿，交易相对平淡。
2、上周可交易的转债10涨8跌，可转债平均上涨了0.10%，而可转债正股平均上涨了0.89%，转债表现不及正股，显示投资者对后市看法有分歧。其中，美丰转债、中海转债分别上涨1.57%、0.89%，而石化转债、巨轮转2分别下跌-0.95%、-0.50%。截止2月17日，转债平均价格为101.47元，平均在面值以上。
3、转债整体上呈弱股性、较强债性特点，估值相对合理，截止2月17日平均纯债溢价率为12.47%，比前周的11.91%有所增加，但债性仍比较强；平均转股溢价率为36.95%，比前周的36.82%相对略微有所增加，但股性仍比较弱，工行转债、石化转债、国电转债属于偏股型，其中工行转债转股溢价率为-0.14%，具有套利价值和空间，石化转债转股溢价率为1.31%，具有内在投资价值，美丰转债为9.45%，值得关注。而唐钢转债、博汇转债等属于偏债性，大部分转债为平衡性。所有转债的纯债到期收益率平均为2.48%，相对于上周的2.57%有所下降，但债性支持仍比较明显。
4、自2月24日起，央行下调存款准备金率0.5个百分点，可释放流动性约4000亿元。估计年内可能有多次下调的概率，货币政策有向中性偏松的格局演化，短期内有利于股市持续反弹。但目前国际政治格局动荡和欧债问题是一个风险点。本周可关注偏股性转债如工行、石化转债的投资机会，2月16日泰尔重工董事会预案拟发行3.2亿可转债，可见转债受到了发债主体的青睐，恒丰纸业发行4.5亿可转债获证监会批准，可关注其申购机会。
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