| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月05日 13:55 |
作者： |
郭春燕 |
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上周股指呈现先抑后扬的行情。上周初始，主要股指已现调整迹象，但在周五股指强势反弹，收复失地，可能是受两会利好预期提振。沪深300指数、上证指数分别上涨1.21%和0.86%。中小板、创业板指数继前几周强势上攻后有所休整，中小板指数小幅收涨0.45%，创业板下跌0.61%。上周板块表现分化明显。家用电器板块呈“一枝独秀”，继续成为领涨板块，周涨幅达6.14%。其他方面，主题性投资成为市场看点，农林牧渔、交运设备、公用事业等板块涨幅居前，主要是受相关规划、政策的消息提振。
对于下周走势，我们的观点是“板块轮动将近尾声，关注两会主题投资”。我们对行情的判断一直延续比市场略显谨慎的判断，主要原因是在经济基本面和流动性资金推动两方面，我们更看中的是经济基本面对中长期行情的主导。虽然2月份PMI数据继续保持在荣枯线上方，但与往年同期相比（剔除09年的春节过后月份），增长幅度明显偏低，春节后企业开工回升的惯性反弹使得制造业企业从供给方面主动增加采购，新订单指数虽有回升，但与往年同期相比，仍处于较弱水平，下游需求回升的幅度仍显缓慢。固定投资方面仍面临地产调控和基建投资信贷支撑力度缺乏的尴尬局面，继高铁之后，银行又对部分高速公路建设开始“惜贷”，因此，今年我国的基建投资增速仍将面临下滑。
在经济增速难言触底回升的背景下，投资仍难复苏将抑制上下游原材料及制造业企业的需求增长，因此我们对这轮行情始终保持警惕，游资推动的板块轮番上攻行情到了获利了解的时机，未来可重点关注由两会所带动的主题性投资。
随着两会的召开，市场可能会从主题性投资方面去寻找热点板块，保障房建设、医疗体制改革以及对资本市场的改革都是较为敏感的话题，本周的配臵我们还是建议在注重防守的基础上关注受政策刺激的相关板块，如水利板块（受益于信贷等金融服务支持）、节能环保（工业节能、环保装备等十二五规划）等，我们建议配臵：节能环保、水利建设、食品饮料、汽车、银行、券商、电子等。
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