| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月20日 14:43 |
作者： |
赵旭 |
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1、国债期货仿真交易推出，国债期货正式推出渐行渐进。
国债期货作为一种简单而又成熟的利率风险管理工具，其套期保值和价格发现功能已被市场认可，开启国债期货交易，能够为债券市场提供有效的定价基准和风险管理工具，从而建立由债券发行、交易以及风险管理三级市场构成的完整的债券市场体系。国债期货仿真交易2月13日开始，合约票面面额为100万元，最低保证金水平为3%，以5年期的中期国债为标的；但什么时候正式交易，有待于管理层的批准，不排除2012年下半年或2013年推出。
2、2月3日新修订的《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》简化和优化了套期保值审批流程，引入了套利业务，有利于大资金客户套利活动。提升了机构投资者参与股指期货的效率，保证金、手续费优惠，而对基金专户、证券公司定向资产管理业务、限额特定资产管理业务、信托计划等，由于套利交易的推出将丰富其交易策略种类和产品设计。3、固定收益产品创新受到重视，高收益债券市场有望正式启动。高收益债券信用等级差、发行利率高，具有高风险、高收益的特点。不排除管理层在2012年推出高收益债券，从长远看，高收益债发行可以缓解部分小微企业的融资困境，使部分风险偏好者挖掘高收益债的投资机会，尤其是引发一系列固定收益产品创新。
4、一季度IPO制度改革力度加大，是讨论的一个热点。
新一轮IPO改革正在酝酿中，IPO预披露提前政策就是一个说明。新股定价市场化改革的关键在于完善询价和申购的报价约束机制，引入美国式招标方法，参与询价的机构投资者获配部分按其投标价格认购新股，长远看加快推进新股发行由审批制向备案制转变，同时加大对保荐人、承销商和中介机构的约束力度。
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