| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月17日 14:35 |
作者： |
赵旭 |
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1、伴随着股指期货、融资融券的推出，中国资本市场运行机制发生了根本性的变化。无缝隙资本市场结构有望逐渐成形，三板市场交易机制有望取得重大改革，国际板开启渐行渐进，退市制度促使转板机制的建立。国际板的设立有助于中国及全球资源的有效配置，但国际板的推出应借鉴其他国家经验教训，选择适当时机审慎推出，不排除在2012年推出的可能。
随着创业板退市制度的推出，主板退市制度改革也在推进，转板机制有望建立，三板市场扩容有望实质启动，多层次资本市场的格局有望形成。清理整顿各类交易场所，有利于规范资本市场秩序。
2、跨境ETF发行在即，基金创新有望取得突破，分级基金、130/30基金等有望受到投资者青睐。港股ETF有望率先推出，跨境ETF能够让内地投资者有效参与全球投资、分享世界经济的发展成果以及在全球范围内分散投资风险。目前，跨境、跨市场ETF的技术准备工作基本已经完成，估计在2012年初推出的概率比较大。
3、债券产品创新不断，信用债发展前景广阔。重点发展国债、公司债、地方政府债、可转债、资产证券化和结构化产品，是未来债券市场持续发展的关键。市政债的发行有望成为一个亮点，一度停滞的券商企业资产证券化业务试点有望梅开二度，信贷资产证券化有望再度受到投资者青睐。
4、转融通业务有望正式出台，中国证券市场融券卖空机制可望真正建立。融资融券业务常规化，融资融券标的证券由此前的上证50指数和深证成份指数的共90只成分股扩容至285只，其中有7个ETF基金。
ETF被纳入融资融券标的，为投资者提供了多元化的投资策略。随着中国证券金融公司的挂牌成立，转融通业务准备正在紧锣密鼓进行，估计转融通业务在2012年初基本可以推出。
5、衍生品市场有望再度活跃，备兑权证期待推出，期权、国债期货等创新品种值得期待。探索发展个股期货和期权，尤其是国债期货是未来证券市场发展的焦点。目前中国证券市场暂时成为了权证的真空期，未来备兑权证、股票期权等可能是中国证券市场的衍生交易品种，值得期待。
（具体内容请见附件）
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