| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月16日 14:43 |
作者： |
周喜 |
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在上一期专题报告中，我们列出了并购浪潮中三家值得关注的军工集团：中国航空工业集团、中国航天科技集团、中国电子科技集团。本篇专题我们仍然采用“行业-集团-上市公司-并购资产”的分析思路，重点考察中国电子科技集团的重组机遇。中国电子科技集团资产证券化率较低，受到国家政策扶持，集团内部有大量民品资源，因而在整合中优势明显。
中国电子科技集团旗下有杰赛科技、海康威视、太极股份、华东电脑、四创电子、卫士通六家上市公司。我们简要列出了集团中可能注入到上市公司中的资产，并重点分析了上市公司大股东旗下资产的注入机会。我们认为，集团中值得重点关注的上市公司是华东电脑（600850）和卫士通（002268）。
通过对上市公司大股东资产的考察，我们认为华东电脑可能并购的资产包括处于重组进程中的华讯网络、提供云计算软硬件支持的普华基础软件股份有限公司、上海中标软件有限公司，以及提供软件应用的中电科长江数据股份有限公司；卫士通可能并购的资产包括涉及信息安全领域的成都三零盛安信息系统有限公司、从事信息安全芯片生产的成都三零嘉微电子有限公司、研发生产安全手机的成都三零瑞通移动通信有限公司以及产业链下游成都三零普瑞科技有限公司信息安全产品海外销售业务。
通过对上市公司并购资产质量的分析，我们认为华东电脑相关资产注入在短期和长期内均能增加公司业绩，是我们挖掘出的最佳投资标的。卫士通相关资产注入在短期内并不能够明显增厚公司业绩，但是在长期能够实现整体业绩的增长，值得长期持有。
（具体内容请见附件）
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