| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2012年02月15日 14:36 |
作者： |
周金涛 |
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逻辑起点
美国从中国进口商品价值总额增长率与美国经济增速密切相关。这两组数据基本上呈现同向变化。而在2000年之后，尽管人民币对美元持续单边升值，尽管美国不断制造各种贸易摩擦，这两组数据不仅保持趋势一致，而且变化幅度也基本相当。
如果美国经济增速上升，那么中国对美国的出口也会上升。
美国经济形势
美国库存周期2011年3季度见底之后，对经济形成持续向上拉动，但预计今年3-5月份会有短暂的冲击。投资周期已经逐渐展开；信贷周期处于启动期；建筑业周期处于启动准备期。虽然，美国在2012年初期会经历短期冲击，但我们仍然看好未来2年美国经济的复苏。
哪些行业可能受益于美国进口需求上升
有吸引力的行业应该至少具备两个特点：进口金额较大、近几年的复合增长率较快。通过研究SITC三级分类各行业，筛选出可能受益的行业：自动数据处理机械，电信设备，电子设备与机械，热电子阴极、冷阴极，汽车配件，水管水阀，加热制冷设备，测量仪器，布制衣饰，旋转电机，光学产品，手用机用工具，水泵，鲜鱼或冷冻鱼，特殊机械，男性大衣，内燃机引擎与部件，矿物制品，传输杆、轴。共19个行业。
行业是否受益还需考虑其他因素
美国进口需求的增加对某个行业的带动作用还取决于这个行业本身的产能以及产能扩张情况。目前，对应以上行业分类方式的数据难以获得，所以，暂时忽略这一步。但行业研究员仍能够参考以上研究，直接考察美国进口需求上升会对哪些上市公司的业绩产生正面影响。
（具体内容请见附件）
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