| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2012年02月15日 14:17 |
作者： |
孙建波;秦晓斌 |
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我们一直强调，中国建筑业产能已经达到巅峰，房地产边际供给能力正在超越边际需求，房地产调控不再是简单的短期市场问题。
我们多次援引《剑桥美国经济史》中关于“建筑业的衰落”的有关文字来阐述当前中国房地产政策持续性的必要性。“20世纪20年代的前半期，新建筑总量翻了一番。当美好的建筑繁荣景象破碎时，居民建筑受到的打击最大，启动的新房屋数量下降了90%还要多，从1925年的937000套下降到1933年的93000套。当建筑业衰败时，它的乘数效应和关联作用就变成负面的了。”中国经济的支柱在切换，过去是“打工挣钱盖房子”，靠的是“出口导向产业”和“建筑业和房地产业”。现在，这两个方面都遇到了瓶颈。必须从出口导向转向“内生发展”，老百姓的消费也必须从简单的居住需求走向丰富化。
芜湖的政策冲动可谓机关算尽，力度很大，但并未触及限购红线。
但这一政策背后鼓励异地购房的出发点很明显，而这正是国家不鼓励的。是以仅3日即宣布“暂缓执行”。
从芜湖的政策冲动也可以看到中国转型之难。从国家层面来看，不转型是走不下去了。而地方政府的领导要在自己的任期内做出政绩，迫切地需要卖地。可见，经济转型的背后，需要更多的配套改革予以支持。
本报告不打算对地产股做评判。地产股经历了长期压抑，估值和基本面之间是否匹配，需要行业分析师更为精确的评估。本文仅从策略角度，就这一事件来评价中国的经济转型。
（具体内容请见附件）
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