| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月06日 15:17 |
作者： |
杜长春 |
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市场运行逻辑：多重有利因素累积后发挥作用，不利因素仍是新股发行
国内PMI小幅回升，新订单上涨、产成品库存下降表明经济软着陆过程中对实体经济的冲击相对温和，新出口订单显著回落表明对外出口压力仍然存在。发达经济体中PMI指数多以回升为主，美国、德国、日本等发达国家制造业均出现显著回升。
市场流动性经受逆回购到期影响，资金市场利率显著回落，市场在信贷投放以及货币政策持续微调预期作用下，有望得到进一步改善，而美元指数持续大幅回落表明境内资本外流动能减弱。
证券市场延续新股发行制度、分红制度改革，长期资本入市仍是大趋势。证监会加强新股发行以及询价过程监管，郭树清再次强调改革重点推动市场化以及引导社保资金等长期资本入市的改革方向。
中国考虑参与欧债解决、欧盟达成财政联盟有利缓解欧债压力。欧债问题影响力度减弱，意大利、西班牙等债务问题国家国债收益率显著下降，缓解投资者担忧情绪。
短期股指运行及投资策略：反弹仍将延续，关注流动性改善与业绩主线
目前国内政策调控核心已经由控通胀下的紧缩政策过渡到稳定经济增长。目前市场面临着相对温和的经济、货币、政策环境，外围市场环境也相对稳定，因此，股指也有望延续近期的反弹步伐。
市场的扰动因素仍然表现为新股发行需求下市场资金的阶段性紧张以及在此背景下投资者的谨慎情绪。此外，在年报披露以及宏观经济稳步回落阶段，上市公司业绩整体低增长的现实也会影响到投资者的信心以及市场的估值走向。而市场对于业绩以及经济层面的分歧或将导致市场以震荡攀升的格局为主。
投资策略上，目前仍然可以选择在股指震荡上涨中的调整阶段逐步介入，而不适宜追涨。投资标的选择上，一方面关注市场流动性进一步改善时受益行业，如汽车、煤炭板块；另一方面，以业绩为主线，挖掘业绩稳定增长或超预期增长个股以及具有高送转潜质的中小盘个股。
（具体内容请见附件）
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