| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月13日 14:21 |
作者： |
赵旭 |
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投资要点：
1、融资融券业务从试点转向常规化，标的证券范围扩大为278只个股和7个ETF基金，其中ETF被纳入融资融券标的，为投资者提供了诸如杠杆交易、配对交易、Alpha对冲、130/30策略等多样化的投资策略，进一步完善市场套利机制，使ETF、股指期货和股票定价更为合理。从长远看，随着转融通的推出和标的证券范围扩大，融资融券业务将发生从量变到质变的变化，进而对中国证券市场的盈利模式和运行机制产生深刻的影响。
2、统计期间的11月7日至12月2日沪深300指数收于2557.32点，下跌-7.47%，在市场弱势调整的背景下，融资融券表现比较平稳。截止12月2日，融资融券交易余额为375.93亿元，其中融资余额为370.93亿，融券余额为5.0亿，分别占比为98.669%、1.331%。市场下跌，融券余额并未显著增加，期待转融通业务的推出。
3、统计期间反映看涨指标的融资买入额/偿还额之比在0.94-1.38之间波动，12月2日为1.05，隐含着投资者对市场看法显得比较悲观。融券卖出量/融券偿还量作为市场的看空指标，均值为1.00，反映投资者对于市场持中性偏空。当然，由于前期融资融券标的比较少，这两个指标可能有一定的局限性，随着标的证券范围扩大，其有效性有望提升。
4、统计期间融资买入额排名前五的股票是中国平安（10.93亿）、冀中能源（8.39亿）、兴业银行（8.06亿）、五粮液（7.99亿）、中集集团（7.73亿），其中，中国平安融资买入额占市场比例为4.325%，集中度有所上升，所有融资标的物在此期间的融资买入额累计达到252.79亿，比上一统计期间的237.5亿略微增加。而融券余额前五位的分别为贵州茅台（5132.5678万元）、五粮液（4272.77万元）、中国平安（2625.13万元）、中国联通（2468.709万元）、万科A（2149.889万元），前2位都超过4000万元。值得注意的是，酒类股票被投资者看空，融券现象比较突出。
5、分行业看，建筑建材、信息设备、商业贸易、医药等行业投资者看多，而房地产、公用事业、黑色金属不为投资者看好。融资余额和融资融券余额排名靠前的是金融服务、有色金属、采掘、机械设备、交通运输设备等行业，其中融资融券余额分别为124.70、45.23、35.358、32.05、23.15亿元，但投资者对金融股的分歧比较大，中小银行融资买入的规模较大。融券余额排名前5位行业的为食品饮料、金融服务、房地产、有色金属、信息设备等，其中前2位融券余额为12418.35、12266.029万元。
（具体内容请见附件）
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