| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月04日 14:53 |
作者： |
邓二勇 |
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基金公司2011年3季报持仓变动
基金投资重心向防御性板块转移，以稳定成长为主，投资风格偏向谨慎。
从基金公司三季报公告的持仓行业市值占股票投资总市值的比重变化上来看，持仓比例增加较多的行业有食品饮料、医药生物、电子、信息技术等，基金持仓比例下降的行业主要为金属非金属、机械设备仪表、金融保险、石油化工塑料橡胶等。
基于基金持仓变动的行业机会挖掘
从历史研究发现，基金仓位配置变化变化与行业走势较为一致，因此我们的投资思路是沿着寻找基金可能在四季度加仓的思路，挖掘更具投资价值的行业。
思路一、对比周期阶段，选择历史镜像起点；思路二、仓位配置变化挖掘下一步投资路线；思路三、新基金新动力；结合我们前面的分析食品饮料、信息技术、社会服务、医药生物制品、综合、金融保险业这六个行业可重点关注。
个股持仓比例变化与股价走势的关系
公司上，持仓变动下的股价变动有两个比较明显的特征：
1）季报公告后，增仓前20个股能够取得正的平均超额收益（相对上证综指），尤其是在公告后15日至45日间。
2）随着临近下一期的公告日，重仓股平均超额收益有下降趋势。
基于三季报披露基金持仓变动的投资机会
结合行业机会挖掘的结论，我们认为未来具有投资机会的行业主要有：食品饮料、批发和零售、社会服务、医药生物制品、电子和金融保险业这六个行业。
根据这些行业从二季度末基金持仓比例最大的60支股票中筛选出更具投资价值的12支股票。
（具体内容请见附件）
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