| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年10月14日 13:44 |
作者： |
苏舟 |
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核心观点
我们在策略专题《泡沫与市场》中指出，未来A股市场面临的经济环境，我们相对乐观，但在成就牛市的金融环境方面，我们当前看到的却是由多重弊端导致的“负和博弈”格局。因此，改善市场金融环境的希望落在各项政策上，这也是未来A股市场健康发展、孕育牛市的契机所在。
特别策划：寻找政策方向
我们初步判断，2012年的宏观政策有以下可能：1）保持积极的财政政策和稳健的货币政策基调不变，但在具体的表述中有所调整，如提升对保障房、中小企业的支持力度等；2）处理好保增长、调结构和管理通胀之间的关系仍然是重要内容；3）结构转型的重要性上升；4）人民币国际化、资本开放等领域小幅提速。
2006年股权分置改革工作的完成，曾经启动了一轮轰轰烈烈的牛市。正如当年证监会的工作总结所述，这一工作“解决了长期影响我国资本市场健康发展的重大历史遗留问题”。
对于1月份即将举行的全国证券期货监管工作会议，我们期待在转融通业务、场外市场、国际板和债券市场方面能有一些超预期的政策出台。
2012年金融市场面临的另一大变化，就是新一届管理层上任，可能会加快推进一些改革工作，这也是值得期待的一个方面。
调结构、促进口
调结构进入攻坚时期。“十二五”时期，是加快转变经济发展方式的攻坚时期，也是促进工业转型升级的关键时期。商务部指出，必须充分认识到加强进口工作的紧迫性和必要性，要像重视出口一样重视进口。对进口的重视度提高表明政府已经基本放弃了过去靠出口拉动GDP的调控模式，调调经济发展模式进入实质性阶段。
新材料行业规划浮出水面，“十二五”期间，我国新材料产业预计总产值达2万亿元，年均增长率超过25％。高性能钢铁入选新材料“十二五”规划中获得政策重点支持的品种，预计在税收减免、补贴、重大项目支持等方面获得数千亿元支持，有望成为钢铁行业提升技术的突破口。
（具体内容请见附件）
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