| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月13日 14:22 |
作者： |
何欣;申俊华 |
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巴塞尔协议Ⅲ是针对08年以来金融危机所暴露的风险实施——从监管框架的演进来看，巴塞尔I构建了总体协议的监管框架，初步将信用风险纳入监管体系；而巴塞尔II则构建了三大监管支柱的概念；巴塞尔Ⅲ相比巴塞尔II更加强调提高资本质量、实施逆周期资本监管、以及加强流动性管理，旨在降低金融体系的顺周期特性，提高金融体系的弹性和应对风险能力。
巴塞尔协议Ⅲ加大银行融资压力，对经济也有负面冲击——根据测算，巴塞尔协议Ⅲ会在实施期内增加各个国家商业银行的融资压力。同时，若实施期过短，也有可能对该国经济形成负面冲击。所以，国际上，新的资本协议计划从2013年开始进入过渡期，2015年达到核心一级资本开始达标并开始披露信息，2019年全面达标。
中国新的资本监管对经济的负面冲击不大，利好利率和高评级信用债——中国的资本监管是以巴II和巴Ⅲ同时推进的方式进行，新的资本监管规则从2012年开始实施，到2016年全面达标。在新的资本监管实施期间，将加大商业银行的融资压力，并有可能推动商业银行的经济资本理念的推广，包括追求更多的低风险权重资产（包括利率产品和高评级信用债），甚至是大量开展表外业务。不过，我们预计商业银行顺利融资的概率较高，所以不大可能会对经济增长产生结构性的抑制作用。
监管标准中提出的关于银行表外业务监管值得关注——在新监管标准中，值得重点关注的是“杠杆率”这项新的标准，它的作用之一将银行的表内外业务纳入统一监管范畴，有助于规避商业银行表外资产的过度扩张带来的系统性风险。但监管部门应当通过什么渠道来实施更全面的表外业务监督，如何激励银行自觉和更全面披露自身的表外业务，杠杆率这项指标是否起到作用，都值得探讨和思考。我们将在后续的研究中持续跟踪。
（具体内容请见附件）
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