| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月19日 15:41 |
作者： |
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市场回顾：
上周上证指数下跌0.62%或15.41点，周成交2121亿元，周收盘2482.34点。深证成指数下跌0.13%或14.16点，周成交1834亿元，周收盘10878.23点。两市信息设备、综合和信息服务等板块跌幅较小些，有色金属、农林牧渔和家用电器等板块跌幅居前，中小盘股跌幅较小些，沪市呈现缩量下跌态势。
国内经济投资和消费双双回落，中国经济已从前阶段的小周期滞胀转向衰退，CPI和PPI拐头向下，需求不足拖累企业盈利下滑。海外经济形势恶化，刺激经济措施的推出加大我国通胀压力，控通胀仍将放在调控的重要位置。
我们判断市场估值维持低位与企业盈利温和下行，短期股指延续震荡探底走势。由于成交频现地量，反弹随时可能发生，但是操作性很差。建议等市场胶着状态结束以后，再寻找机会。
投资策略：
国内经济投资和消费双双回落，中国经济已从前阶段的小周期滞胀转向衰退，CPI和PPI拐头向下，需求不足拖累企业盈利下滑。海外经济形势恶化，刺激经济措施的推出加大我国通胀压力，控通胀仍将放在调控的重要位置。
我们判断市场估值维持低位与企业盈利温和下行，短期股指延续震荡探底走势。由于成交频现地量，反弹随时可能发生，但是操作性很差。建议等市场胶着状态结束以后，再寻找机会。
境外市场：
美国信用评级机构穆迪投资者服务公司14日下调法国两家商业银行——兴业银行和农业信贷银行的信用评级，并决定维持法国巴黎银行的信用评级不变，但继续将其列入可能下调评级的观察名单。
继欧美主权信用评级调降之后，金融机构的信用评级也被下调。这表明欧债危机的风险正在扩散，从希腊这样的边缘国家向意大利、西班牙等重要国家蔓延，再向金融体系扩散。虽然目前还不至于失控，但若欧洲迟迟不能就欧洲金融稳定机制达成共识迅速对危机中的国家进行救助，则欧债危机还将深化扩大，对全球经济复苏和金融体系产生负面影响。
美国劳工部周四(9月15日)公布的数据显示，美国9月10日当周初请失业金人数增加1.1万人，至42.8万人，预期41.0万，前值由41.4万修正为41.7万；9月10日当周初请失业金人数四周均值增加0.4万人，至41.95万人，前值由41.475万修正为41.55万；美国9月3日当周续请失业金人数减少1.2万人，至372.6万，预期371万，前值由371.7万修正为373.8万；美国9月3日当周保险失业率为3.0%，前值为3.0%。
（具体内容请见附件）
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