| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月19日 15:41 |
作者： |
梁宇峰 |
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欧债危机形势渲染到极点，由危转安曙光初现，外围市场从恐慌底部强力反弹：本周，对欧债危机的担忧情绪达到高潮——媒体尖锐批评欧元区危机处理能力，法德领导人力挺希腊不退出欧元区，欧美英日瑞五央行联手提供美元流动性，美英法日领导人决定下周会晤，评级机构下调西班牙五地区评级并可能下调意大利主权债务评级，意大利向中国求援得到了积极回应，中国表示愿意有条件帮助欧洲纾困，IMF呼吁新型市场国家购买欧洲政府债券，连巴西都试图联合金砖五国救助欧洲。恐慌到达极点之时，正是肮脏的经济基本面完全暴露之时，也是鸵鸟欧洲愿意正视问题让人看到曙光之时，外围市场对欧洲终于敢于正视问题感到鼓舞，主要国家权益市场均触底反弹，大多连续五日收高。接下来几周，最恐慌的情绪将过去，但实质问题难以解决，欧债仍将“没完没了”。
国内房价终显疲态，A股向下动能有限。本周国内基本面变化较平淡。8月70个大中城市房价有46个出现环比下行或持平，08年经验表明，降价趋势建立初期，持币待购人群会集体兑现，出现交易量反弹，价格止跌。进一步，价格下降的目标的初步达成也会加强房地产政策适度放松的预期。
市场趋势、行业配置及主题投资建议：本周市场低开，随后在震荡中启稳，周中曾一度接近前期低点2437.68，沪市交易量2120亿元（4个交易日），犹少于上周的2821亿元。股指期货方面，即期活跃合约波动减小，全周低开后启稳，资金流出量收窄。这些信号或暗示，多空双方均已疲惫，在等待中酝酿。本周建议继续谨慎对待后市风险，以低仓位防御为主，坚持自下而上深挖个股，同时注重配置有安全边际和降价催化剂的地产板块。中长期观察，欧债危机给中国的发展提供了良机，针对欧洲求救中国已提出承认市场经济地位、开放武器禁运、购买战略资产等条件，与欧洲合作中，国内产业升级将加速，高端装备制造业出口将受益，军工、电子、通信、机械等板块中长期成长性可期。
（具体内容请见附件）
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