| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月13日 14:37 |
作者： |
董艺婷 |
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短期alpha变化剧烈，两类行业未现明显优势60日一类行业alpha变化不明显，上周在零值以下附近出现微小波动，二类行业alpha则在零值以上出现微小的下滑。20日alpha变化较为剧烈，一类行业alpha上周末出现大幅上升，二类行业则明显下跌。从数据来看，长短期alpha再次出现矛盾，两类行业均未有明显优势。
金融保险持续上升，金属、地产alpha下滑上周一类行业alpha有一定变化，金属地产出现下滑，而金融保险继续保持上升趋势；二类行业整体alpha变化并不明显，农林牧渔alpha出现小幅上升，而“其他制造业”则继续下滑。
市场倾向持续混乱，因子区分度趋于沉寂从近30日的因子强度变化情况上可以看出，市场倾向的混乱仍在持续，多因子全部进入低区分度状态，之前仍有一定区分度的股价市值比以及ROE等因子上周也趋于沉寂，多因子的全面低迷可以看出目前市场倾向仍不明朗，混乱状态还在持续中。
（ROE为扣除非经常性损益的净资产收益率）
一类行业艰难换股二类行业积重难返，金融医药多头领衔上升上周市场倾向较为混乱，但因子对一类行业的区分度好于二类行业。以30日参数为例，表4和表5中我们的组合表现显示，在过去一周，一类行业多头跑赢中证800的一类行业指数1.39%，跑赢中证800指数1.93%；而最新一期的二类行业多头自2011.9.2以来则跑输二类行业基准0.55%，跑输中证800指数1.06%。
而对于半衰期组合，上周一类行业换股后表现明显好转。一类行业自2011.9.5以来，截止上周末跑赢一类行业基准1.01%，跑赢中证800指数1.63%；二类行业延续之前的劣势，组合从2011.8.15以来跑输二类行业基准0.79%，跑输中证800指数2.05%。
上周结束后公布的一类组合变化较小，金融保险股票多头进一步增加；二类行业变化显著，医药多头大幅增加，食品饮料和水电煤股票也有一定增加，机械和电子多头则明显缩水。
（具体内容请见附件）
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