| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月08日 14:06 |
作者： |
郑雅斌 |
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本篇报告对业绩预告的事件性选股能力进行研究，意在考察业绩预告公布后对于上市公司短期股价的影响。
研究对象集中于预增、预减、首亏以及扭亏四类公告，业绩预告在公布后一般在较短的时间内就会在股价上反映完毕，故而我们着重考察公告后5个交易日内的股价表现。
预增公告具有较好的1日收益效应，但1日收益较小，考虑到手续费的限制，对投资者意义不大；考虑反转效应后预增公告的多日收益有所提高，但表现依然不如预减和扭亏公告，不是最好的选股策略。
预减公告以及扭亏公告在公布后，随着持有期的增长，超额收益会逐步累积，扭亏公告的表现最值得关注。对于预减公告，由于利空消息出尽，股价随着公告公布出现反弹；而扭亏公告由于前期公司处于亏损状态，关注度较低，后期随着盈利状况好转以及投资者的不断介入，推高超额收益。
扭亏和预减公告都具有显著的反转效应，前期超额收益为负的股票组合后期大概率能够跑赢指数，建议持有期为5日。
业绩预告超预期的股票，后期存在可以获取的超额收益，策略在上涨市中表现更佳；持有期较短时，手续费会导致策略收益极小，持有期较长的情况下，存在可以获利的空间。
（具体内容请见附件）
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