| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月16日 15:16 |
作者： |
张忆东;蒋仕卿;李彦霖 |
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投资要点
本文特色：深化兴业策略成长股线索，通过细分行业找机会
转型大背景下，旅游产业大发展是确定性方向
——从中国经济社会发展阶段看，2010年人均GDP已超4000美元，必需、耐用消费品需求逐步被满足，服务消费的需求正面临突破口。
——政策给力，近期各省推出《国民休闲纲要》，将成为旅游产业大发展的直接刺激。且政府对《纲要》的规划和重视，远超市场的预期。
旅游大发展的必要性：经济增长抓手，社会和谐利器
——旅游的产业链长、综合服务，适合作为战略性支柱产业发展。
——旅游业兼顾经济发展和社会幸福感的提升。发展旅游业有利于缩小城乡、地区之间的差距。
需求、供给端皆面临积极变化，旅游业短多长也多
——旅游需求：长期不断向好，短期利多频传。长期来看，旅游需求取决于可支配收入提高和闲暇时间增加。中短期来看，《国民休闲纲要》的推出，会提高旅游需求。
——旅游供给：景点内生增长+高速交通设施缩短了时空。1）景点的内生增长，2)随着民航、高铁、高速公路网络化等基础设施建设，时空收缩、更多旅游项目可供选择。
投资策略：沿着产业链的路线寻找投资标的
——标的：1）核心景区资源不可复制，享受垄断溢价，受益于综合开发；2）酒店、旅行社及其他相关产业，如娱乐设施、旅游地产、交通运输、游艇、节能环保等都受益于旅游大发展。
（具体内容请见附件）
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