| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月15日 15:03 |
作者： |
张忆东;刘晓清;李彦霖 |
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本文特色：深化兴业策略成长股线索，通过现金为王的角度寻找机会
——“钱荒”的大背景下，有融资能力的A股成长股将明显受益，（1）在竞争对手收缩时，加快研发投入、开拓新市场，“胜者为王”；（2）竞争对手主动退出，或收购对手，份额扩大，“剩者为王”。
大背景：实体经济闹“钱荒”，大机会在市场出清和转型中重生！
——现实“钱荒”：货币政策紧缩的累积效应凸显，从我们的草根调研和经济数据看，实体企业不同程度的面临“融资难”，特别是中小企业尤甚。
——未来“转型”：08年危机靠政策刺激“打激素”而带来的后遗症发作，改革、转型是必然的出路，因此，在市场出清、创新中，才有大机会。
——立足现金为王，解密成长股1：创新驱动，经过内涵式增长进入蓝海运用衡量现金充裕度的现金比率指标及成长性指标，我们筛选出2004年大盘“绿野”中的成长“仙踪”，找寻到茅台、用友、科华生物等大牛股。在现金充裕和经营创新的双轮驱动下，可以加速内涵式增长，进入蓝海市场。
——立足现金为王，解密成长股2：利用A股融资能力，驱动外延式扩张以2004年上市的中小板公司为例，首发募集资金有助于公司外延式扩张，因此连续保持较高的收入增速，在竞争激烈的红海中野蛮式生长。
未来成长股的选择维度1——蓝海战略下的“胜者为王”
——在目前“钱荒”的背景下，具备良好的现金流或融资能力、技术实力强、市场潜力大的公司，有可能经过“内涵式”成长，进入到超越产业竞争的蓝海，从而实现业绩的新一轮强劲增长。推荐组合包括：尤洛卡、大华股份、中国国旅、双鹭药业、航天科技、海大集团、碧水源、海特高新和拓维信息。
未来成长股的选择维度2
——红海战略下的“剩者为王”
——从历史来看，利用募集资金进行股权收购更容易得到资本市场的认可，因为这比企业项目自建见效更快、风险更小。此外，相对于放在银行吃利息或者购买理财产品，利用超募资金进行股权收购的上市公司进取心更强。我们推荐组合包括：爱尔眼科、天龙光电、天源迪科、英飞拓、香雪制药、振东制药、英威腾、荃银高科、亚厦股份、北京利尔、齐翔腾达、广联达、云南锗业、誉衡药业、三维工程、立讯精密、雅化集团、世纪鼎利、亚太科技。
（具体内容请见附件）
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