| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月15日 15:04 |
作者： |
吴峰;张忆东 |
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主要工业品产量季调环比趋势折年降至低位。发电量季调趋势同比从10年12月上升后近3个月平稳，季调环比趋势折年在11年1月见顶后快速回落至低位；水泥产量季调趋势同比11年6月开始回落，季调环比趋势折年11年3月见顶后持续回落；粗钢产量季调趋势同比从10年10月以来上升，季调环比趋势折年从10年12月至11年5月快速回落，近2个月低位小幅反弹；十种有色金属产量季调趋势同比从11年1月以来上升，季调环比趋势折年从11年2月以来快速回落至低位；煤炭开采洗选业工业增加值季调趋势同比11年7月开始回落，季调环比趋势折年从10年11月以来降至低位。
基于行业增加值维度的景气跟踪
——（景气度较高）行业增加值季调趋势同比上升且季调环比趋势折年维持高位的行业有：饮料制造、医药
——（景气度趋降）行业增加值季调趋势同比上升且季调环比趋势折年明显回落的行业有：非金属矿制品、有色冶炼、仪器仪表
——（景气度较低）行业增加值季调趋势同比回落且季调环比趋势折年维持低位的行业有：煤炭开采洗选业、有色金属矿采选、化工、化纤、交运设备、电器机械、通用设备、专用设备、通信、电力
——其余行业增加值变化不明显，景气度变化不明显。
投资策略：A股秋季攻势，周期股具备博弈价值，中长期看好成长
——7月份各行业增加值季调环比趋势折年表现偏弱，结合近期外部环境动荡，国内政策预期改善，A股有望演绎秋季攻势，周期性行业在环比最差的时候很可能迎来阶段性博弈的良机，可低吸高弹性板块（地产、化工、航空、汽车、券商、水泥、煤炭等），见好就收。
——立足中长期，坚定看好真正的成长股（可参考我们7月初以来关于成长股的系列报告）。成长股线索一：从转型的突破口寻找成长股，“胜者”为王，包括，“劳动替代”相应的机会
——新的消费模式（医药和医疗器械、信息服务、餐饮旅游）、大农业（农业机械、种植、养殖等）、机械设备升级等；中央财政“优先拿出真金白银补欠账”的领域
——军工（包括高新技术产业中的航空航天）、环保（包括城市地下排水）、医疗、大农业等。线索二：现金为王，“剩”者为王，资金充裕的A股成长股获得整合行业、加速发展的良机。
（具体内容请见附件）
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