| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月01日 15:14 |
作者： |
杨向阳;罗业华;陈军华 |
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2009年我们构建了一系列基于股票风格特征的量化选股模型，在实际跟踪中表现尚可，但仍有一些问题需修正。我们重新梳理量化选股指标，对价值、成长以及质量三类指标的因子进行扩充，并引入市场类因子，形成新的因子库。本报告用来对市场类选股指标的选股有效性测试结果进行展示。
行业标准化打分以及行业中性打分方法优于全市场打分，换手率变化率因子表现出色。从方法论角度来看，分行业标准化打分以及行业中性打分方法均要优于全市场打分方法；在三种方法下，CHG_1M、CHG_12M、CHG_AVG、TurnOver_AVG20、TurnOverRate、Volatility_20、MonthPrice以及Size单因子均有较好的选股能力。尤其是TurnOverRate在各种方法下选股表现都很出色，表现出了较高的稳定性。
在行业中性基础上来看，不同因子在不同行业内选股有效性差异较大。具体表现如下：
CHG_1M因子在综合、房地产、化工、金融服务、纺织服装、商业贸易、机械设备、食品饮料以及医药生物行业有效；
CHG_3M因子在金融服务、机械设备、商业贸易、房地产、餐饮旅游、综合、医药生物以及交运设备行业有效；
CHG_6M因子在餐饮旅游、房地产、交运设备、金融服务、建筑建材、农林牧渔、机械设备以及黑色金属行业有效；
CHG_12M因子在金融服务、交运设备、商业贸易以及公共事业行业有效；
CHG_MIN因子在信息设备、房地产、农林牧渔、化工、金融服务以及机械设备行业有效；CHG_AVG因子在金融服务、房地产、综合、交运设备、商业贸易、餐饮旅游、黑色金属、机械设备、建筑建材以及信息设备行业有效；
F_CHG_EPS_1M因子在餐饮旅游行业有效性；F_Return因子在医药生物、黑色金属以及采掘行业有效性；
Beta_240因子在机械设备行业有效；
Beta_240Down因子在化工行业有效；
BetaSpread因子在农林牧渔、公共事业、综合以及交通运输行业有效；
TurnOver_AVG20因子在综合、纺织服装、房地产、机械设备、化工、信息设备以及采掘行业有效；
TurnOverRate因子在房地产、机械设备、综合、化工、餐饮旅游、交通运输、信息设备、有色金属、医药生物、食品饮料以及轻工制造行业有效；
Volatility_20因子在交通运输、纺织服装、建筑建材以及商业贸易行业有效；
MonthPrice因子在交通运输、建筑建材、纺织服装、房地产以及综合行业有效；Size因子在公共事业、轻工制造、化工、交通运输以及电子元器件行业有效。
（具体内容请见附件）
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