| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年06月27日 14:48 |
作者： |
张晗 |
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在上周，我们认为在本月底之前（《上涨将不日来临》，2011/6/20），市场将开始数周的上涨趋势。这是我们在4月下旬谨慎以来（《寻找稳定性机会》，2011/4/25）首次看法发生转变。上周的走势，我们认为是确立了上升趋势。我们看好大金融+可选消费，主题看好供给受限+保障房。
1、通胀预期和政策预期的变化带来市场预期底的出现。高层表态缓解通胀预期，同时从IEA释放原油储备和美联储降低QE3预期中我们也看到了一些商品价格退潮的迹象。历史的经验说明，政策的变化一般是从系统最薄弱的地方开始，如今应该是地方财政。观察政策的变化一定是先从这里入手，那么变相放开地方融资平台和地方债也就意味着政策的口子已开。
2、市场流动性的萎缩达到极限，同时股票市场在大类资产之间的吸引力正在上升。从09年以来市场成交量的规律看，每当市场成交额萎缩到1000亿左右，市场往往出现中期底部，而在2000亿以下，市场很难形成明显向上的趋势。所以，市场的继续上涨需要投资者分歧的逐步消除，还需要整体股票市场对于社会资金吸引力的上升，通过比较各大类资产的收益率以及监管和未来趋势，我们认为股票市场的相对吸引力正在上升。
3、把握超跌反弹中的后进板块以及调整中的强势板块。我们认为上涨中各板块普涨的概率较高，所以我们依据基本面的位置，估值的位置，以及近期下跌的幅度来判断未来的上升速率和幅度。整体而言，我们主线看好大金融+可选消费，主题看好供给受限+保障房。
（具体内容请见附件）
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