| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月17日 14:41 |
作者： |
夏潇阳 |
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空中加油形态的识别
当一个股票在a个交易日内涨幅超过b时，我们对其进行监控。首先我们监控其何时进入空中加油调整期：股价连续c个交易日不创新高，那么我们认为该股票从第T日开始进入调整。我们从第T+1日开始计算换手率，令T1为从T+1日开始累计换手率超过d的最小天数，令T2=max{c,T1}，我们要求：调整时间不能太长、调整期间振幅不超过e、调整结束日的股价与第T日的股价相比不能高超过f。只有同时符合这三个条件，我们才认为该股票符合空中加油形态。
经过一定的测算，我们对参数做如下选取：
空中加油后的收益率及其影响因子
在空中加油形态中，有5个因子对形态起着至关重要的作用：股票在a个交易日内的涨幅x1、调整时间x2、调整期间换手率x3、调整期间极限跌幅x4（取值为负）和调整结束日的股价与第T日的股价相比的涨幅x5。我们在识别空中加油形态时，要求x1、x3和x4超过一定的阈值，而x2和x5低于一定的阈值。然而在符合标准的情况下，x1、x3和x4越低越好，而x2和x5越高越好，这说明了凡事物极必反。
根据x1~x5，我们算出预期超额收益，选取预期超额收益大于5%的股票，持有40个交易日。年化绝对收益为110.87%，绝对收益胜率为76.02%；年化超额收益为33.20%，超额收益胜率为56.43%。
通过计算2009年至今的每月绝对收益和超额收益可以看出，近两年，该策略的表现非常稳定。
（具体内容请见附件）
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