| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年05月19日 14:37 |
作者： |
孙建波;秦晓斌;王皓雪;李亚明 |
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犹豫中建仓、下探中加仓，绝地抢反弹
4月下旬以来A股市场震荡加剧，经济数据、紧缩政策等因素不断拷问着市场的信心，我们认为情绪只能影响市场的小波段。发展是主导A股的大方向。而当前A股市场总体处于筑底区域，是逢低买入的最佳时刻。
最近A股市场的压力主要来自五个方面，一是经济数据初显疲态；二是物价指数居高不下；三是紧缩政策仍在持续；四是整体流动性或趋紧；五是国际大宗商品加剧调整。
回顾三百年金融史，股市上涨从未被长期打断。尽管每一个时代总是能找到很多不乐观的因素，但一切只是“成长中的烦恼”。危机之后的大底不会再被刺破，新的发展动力总是驱动股市重新向上。
新中国走过了两个30年，通过两轮工业化先后完成了重工业基础建设和世界工厂建设。未来的30年，要做的是通过第三次工业化走向成熟化。当前正处于一个转折期，股市底部也将渐渐明确。股票市场，也将成为国民财富的主要载体之一。在第一个30年，我们的国民是没有个人财富的。第二个30年，国民财富的载体只有两个，一个是储蓄，一个是房地产。未来30年，储蓄和房地产的比重势必下滑，股票市场将承载更大比重的国民财富。表现稳定的蓝筹股将成为稳定回报投资者的首选。
从中国发展转折、投资投资乃至宏观调控周期来看，当前股市的底部过度期都趋于结束，股票市场短期需要消化震荡，中长期看好。这个阶段可能比较类似05年的市场，只是向上不会那么迅速，也不会有那么大幅度。
一些伪成长股，盈利不达预期的小市值股票的泡沫还需要去消化，会有很大的下跌空间，预期至少到3季度业绩公布之后。而真正长期的牛股从这个时点往后看，应该有着巨大空间。
投资建议：A股趋势震荡向上，可逢低买入；适度通胀意味着结构性牛市，应主动回避通胀受损行业；伪成长股必将完全破灭，3季报公布后才会见底；小股票经历大浪淘沙后应积极寻找新蓝筹；当选行业有难度，可选择与经济正相关性强的行业，如银行、机械等。
（具体内容请见附件）
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