| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月03日 15:23 |
作者： |
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一、大势研判及投资策略
上周大盘受多种因素影响展开一轮暴跌，其中上证指数跌破2900点，而创业板指数也是直接击穿900点市场陷入一片恐慌中，从板块来看上周板块无一避免下跌，具体涨幅榜见附表。
关注行业及个股：
电子（太极实业）稀土（包钢稀土）医药（第一医药）传媒（广电网络）地产（建发股份）电力（文山电力）
重点关注公司：
传播：广电网络（600831）期限：中线公司通过增发新股收购大股东陕西省广播电视信息网络股份公司所属陕西省11个地市有线电视网络资产，将陕西省各地市有线电视网络纳至麾下，从而成为陕西省内唯一的有线电视网络运营商，在国内也成为唯一整合了全省网络的运营商，从而使公司树立起行业中的主导地位走势良好。
医药：第一医药（600833）期限：中线公司拥有地处上海商业第一街南京路上的医药商店，第一医药商店既是公司面向市场的形象载体，更是市场消费者认同公司品牌的辩识点；拥有近120家连锁药房，不仅分布于全市各个商业街市与社区，并且在上海市医保药房总量中占有相当比例，2010年公司在成功实现扩股收购项目后，连锁经营的影响力已渗透到崇明市场。子公司上海市第一医药商店连锁经营有限公司已获得跨省市发展连锁的资格。走势良好。
地产：建发股份（600153）期限：中线公司于09年开始确立"供应链运营＋房地产"双主业格局。2010公司实现了经营规模和经营效益的同步快速增长，主要经营指标实现历史新高，年营业额达近600亿元人民币，比上年度增长74%；税后净利润超过9亿元人民币，再创历史最高水平。2010年完成了供应链运营2011-2015年发展规划：本规划期末实现主要经营指标翻一番；房地产2011-2015年发展规划：联发集团要成为中国知名的房地产运营商，建发房产要成为中国优秀的房地产企业的愿景。走势良好。
二、宏观经济政策分析
（一）国内宏观经济4月份中国制造业PMI为52.9%,继续回落。
2011年4月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为52.9%，环比回落0.5个百分点。本月PMI指数经过上月短暂回升后，再次延续回落势头从各分项指数来看，整体呈小幅回落态势。同上月相比，从业人员指数持平,原材料库存指数、供应商配送时间指数略有上升，其余各指数均不同程度回落，其中新订单指数、新出口订单指数、进口指数、购进价格指数回落较明显，回落幅度超过1个百分点。4月份PMI指数回落，与需求变化趋势相同，一季度消费、出口增幅均出现回落。新出口订单指数回落，可能预示出口增速继续降低。总体看PMI指数反映中国经济增速仍有下降的可能，特别是需求增长减慢导致库存调整，并引起经济增速下降的可能性增加了。
反映社会需求的新订单指数，每年3、4月份都会出现较为明显的回升，但今年3月新订单指数为55.2%，仅比上月回升0.9个百分点，4月份不升反降1.4个百分点。同住行密切相关的行业新订单指数回落尤为明显。如交通运输设备制造业，自去年9月份以来，首次回落到50%以内；木材加工及家俱制造业，今年以来一直处在50%以下。从出口来看，新出口订单指数，虽然前四个月一直保持在50%以上，但与同期相比，明显降低，4月份又比上月回落1.2个百分点，显示出今后出口回升势头仍不稳定。其次成本上升、资金紧张的现象进一步突出。本月反映成本和资金压力的企业比重分别为42%和18.2%，为最近两年的最高值。显示出这双重压力已成为企业发展的"瓶颈"，企业经济效益有继续下滑的风险。另外部分"两高"行业生产提速，由此带动能源、原材料需求出现反弹迹象。本月造纸行业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业生产指数上升明显，显示出这些行业生产明显提速。据了解，这些行业生产加快，在一些小企业尤为突出。受此影响，能源、原材料需求出现较明显反弹。4月份，能源、原材料新订单指数上升到54.9%，而之前4个月，除2月份以外，均在50%以下。目前，已有一些企业开始反映煤炭、电力供应紧张，对此要引起关注。
4月份汇丰ＰＭＩ，经季节性调整，指数维持在上月的51.8，低于52．3的长期平均水平。
（二）国际宏观经济
美联储首次新闻发布会，政策未超市场预期美联储一如市场预期，维持低利率不变，将于6月底结束第2轮量化宽松计划(QE2)，但美国劳动市场仍陷于极深坑洞，美联储不急于退市，没有收紧货币政策或加息的时间表。经济师普遍预测，美联储今年底或明年初将会加息。费城和明尼阿波利斯联邦储备银行行长等鹰派官员主张年底前加息，达拉斯联邦储备银行行长费希甚至认为应即时停止买债。但以伯南克、美联储副主席叶伦和纽约联邦储备银行行长达德利为首的大部分官员认为，低利率应维持较长时间。
本次联储会传达的信息主要有：1.美国没必要再来一轮量化宽松政策。2.零利率政策对美继续复苏有利。3.目前的通胀情况温和可控。尽管如此，美联储还是上调了全年通货膨胀的预期。将PCE价格增幅由1.3-1.7%上调为2.1-2.8%，将核心PCE通胀率由1.0-1.3%上调为1.3-1.6%。美国商务部4月28日公布，一季度GDP增速仅为1.8%，大幅低于去年底时经济学家预期的4%。占据美国需求总量70%的个人消费支出增长减缓，油价上涨是重要因素。《纽约时报》认为，目前的油价水平对经济的影响已经抵消了去年底奥巴马批准的减税政策的积极影响。尽管美国核心通胀率上升到目标区间2%尚有一段距离，但是美国应尽快考虑修正联储资产负债表的结构，否则上游价格的高企终将影响到实体经济的复苏，即便是占有国际货币地位的美元。
（具体内容请见附件）
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