| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月18日 09:53 |
作者： |
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【要闻及外盘解读】
消息面上，国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议，决定以粮食主产省和非主产省的主产县为重点地区，以增加重要紧缺品种供给和推广落实防灾减灾增产关键技术为重点，开展2011年全国粮食稳定增产行动。会议决定，要力争粮食播种面积稳定在去年水平，实现夏粮丰收、早稻增产、秋粮稳定，全国粮食产量在1万亿斤以上。从政策支持角度看，种业、农化、水利建设等相关板块将继续受到政策呵护，相关股票可给与中长期关注。
我国央行官员日前透露，四月可能会迎来CPI的峰值，最高水平预计将达到5.5%左右，并于年底回落至4%左右。而据外电报道，印度央行(RBI)周四宣布将存贷款利率各提高25个基点，调整后分别为5.75%和6.75%，符合市场预期。因原油、石油、煤炭价格上涨和制造业带来压力，印度央行同时将3月份通胀预期从之前的7%提高到8%。印度央行的举措旨在从需求方面入手遏制通胀压力，印度央行还声称将保持目前抗击通胀的态势。短期来看，对于通胀走势判断的差异仍将在很大程度上对市场走势形成制约。由于我们预计，3月份及以后几个月，cpi数据存在继续走高的可能性，建议投资者密切关注央行调控政策变化，对市场维持必要谨慎。
不过从当前的货币政策操作来看，周四央行再次通过公开市场操作再次回笼资金1100亿元。至此，央行已经连续两周净回笼且本周规模放大至490亿元。由于提高发行利率后，央票发行规模得到明显提升，在很大程度上形成了对存款准备金率的替代作用，以及近期货币政策或以观望为主，加息时点将延至下月。
【后市研判】
前期指数跌破震荡箱体上轨2940点位置，重新回归箱体区间震荡是下一阶段行情运行的主要特征。短期来看，虽然日本地震可能不会对我国国内经济造成重大不利影响，但金融市场因核泄露而产生的畏惧心理始终无法消除，市场形势难以乐观。
在趋势上需要注意来自基本面的其他变化。2月份CPI超预期表现，意味着未来通胀压力仍然较大。我们的宏观测算结果显示，3月份CPI数据有可能达到5.5%以上的高位水平。投资者对通胀走势和政策变化的重新评估，将直接动摇本轮估值修复性行情的基础。未来市场能否形成相对统一的做多预期，是行情发展关键。
短期来看，连续大幅下跌后，市场可能因为外围市场企稳而有所反弹，但投资者应对中期市场趋势变化给予谨慎关注。
【投资策略】
各类主流热点集体回落，显示短期市场有明显恐慌情绪出现，这也表明，投资者对于中长期市场趋势并未形成统一稳定预期。短期市场可能因为连续下跌而有所反弹，但不宜对上涨空间有过高预期，建议仓位较重投资者在市场冲高过程中适当减持，维持中低仓位，等待宏观面、政策面风险释放完毕后的上涨机会。
趋势上，短期市场心态谨慎，操作中应以观望为主。中期角度，我们继续看好政策受益的制造业升级和通胀受益两条主流线索下的投资机会。在下半年，经济面风险逐步释放后，可重点关注低估值周期性品种的投资机会。
【仓位建议】
仓位建议6成。
（具体内容请见附件）
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