| 来源： |
华宝证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月01日 14:16 |
作者： |
程俊杰 |
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◎投资要点：
美国经济仍在复苏过程中，通胀有所抬头，但未来房地产市场的形势不容乐观。而随QE2的到期，通胀的形势下，未来美国的相关的政策虽存在不确定，但采取紧缩政策的可能性偏低。
国内一月CPI虽然低于市场预期，但真实的通胀压力并未缓解。劳动力价格上升以及大宗商品高位都带来了通胀压力，与此同时，由于人民币升值因素，出口等企业将受到较大影响。高油价、人民币升值以及今年低端劳动力价格的快速上升，对出口企业带来了多重成本压力。不仅如此，持续紧缩的货币政策下固定资产投资增速可能不及预期。我们判断在中国经济增长将不及预期，与此同时年内的加息次数预计将低于2次。
三月影响市场情绪的几个关键点是：高油价；国内经济增速快速下降，市场形成紧缩政策力度减弱预期；楼市调控持续展开，地产限购范围扩大可能加快资金转入股市。
投资策略。国内市场风险偏好仍将缓慢抬升，房市资金逐步进入股市也将保证市场的流动性。我们认为3月份的市场值得积极看好，市场将震荡上行。我们依然看好：煤炭与铜为代表的资源品相关行业、农业相关（包括农药、受益高油价的化肥行业）以及周期类建筑建材行业；受益人民币升值的板块机会，包括造纸、钢铁和需要在海外采购原料的相关行业；两会政策预期相关的新能源、新材料、新医药以及节能环保等行业中市值不大，估值合理的上市公司；外围政治动荡带来军工股的交易性机会，尤其是航天军工板块中有资产注入和重组预期的公司；挖掘机为代表的工程机械类公司。
（具体内容请见附件）
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