| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月31日 16:01 |
作者： |
沈正阳 |
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全球经济复苏背景下中国经济的内生性增长能力较强，政策调控对短期经济增长的冲击将是有限的。
物价在经济增长、货币投放以及季节性影响下短期内有望冲高，即1月CPI将创出本轮物价上涨的新高、达5.5%左右。
地产调控新政有利于触发社会财富的再配置。再配置，有利于社会财富向非地产类资产转移，有利于对冲政策紧缩下对资本市场的流动性挤压担忧，有利于修正前期股市流动性的悲观预期，有利于孕育股市反弹。
地产调控新政有利于强化管控地产、促进经济转型的政策导向，也有利于社会资源在产业间的再配置。再配置，有利于社会资源向保障房、向关系民生福利的基础性建设转移，有利于向固定资产设备更新、向新兴产业转移，有利于经济的转型。
1月中旬市场回落至2700点下方，该估值水平反应了经济增长、货币紧缩下对虚拟市场流动性挤压的担忧。虽然一年期存款利率未到历史高位区域，但资金面的紧张度却接近2008年初的历史高位区域，后续有望有所缓解。因此，在经历1月市场综合指数整理、新兴产业估值大幅回落后，再配置的逻辑有利于估值的向上修正，有利于市场的反弹。2月上证指数可能的运行空间为2650-2900点。
操作上，以超跌反弹为运行思路，注重风格的均衡配置。
看好围绕水、海洋主题下的水利水电水务和航运、海洋工程装备类个股的投资机会；如：南海发展、龙净环保、葛洲坝，中海集运、神开股份、广船国际等个股。看好军工类主题以及医药、核电、智能电网、新能源汽车的投资机会；如：航天电器，益佰制药、华润三九、马应龙，中国一重、东方电气，合康变频、置信电气、汇川技术，江苏国泰、佛塑股份、江淮汽车等个股。关注破发类个股的超跌反弹机会。
风险点：货币政策紧缩的超预期、尤其是加息方式的超预期。
（具体内容请见附件）
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