| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月21日 14:03 |
作者： |
李哲明 |
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1. 世界经济分析：IMF公布的《世界经济展望》报告认为，全球经济明年将放缓。美国QE2的推出，无疑增加了发达经济体与新兴经济体之间的矛盾，由于不同经济体采取差异极大的货币政策，从而引发了激烈的货币战争。
2. 中国经济分析：2010年我国国内生产总值增长将达到10%，明年预计在9.5%，回到9%-10%的潜在水平。《十二五规划的建议》指出，转方式的内涵主要包含：调整需求结构、调整产业结构(发展战略性新兴产业、加快发展服务业)、调整区域结构。预计明年CPI上涨4%左右。回顾我国的股市历史可以发现：物价上涨到较高的水平，就会对股市造成负面影响。中央经济工作会议指出2011年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
3. 供求分析：2011年股市资金需求规模预计将超过9000亿元。2011年新增资金供给合计约有8100亿元左右。市场资金供求呈现弱平衡状态。一旦政策恢复常态，供求情况将会有较大改善。
4. 上市公司盈利预测与估值分析：11年全部A股业绩增长在20%左右，预计估值区间在13-18倍PE内。预计11年上证综指波动区间为2600～3800点之间，分别对应20%业绩增长预期下的13倍PE-18倍PE。与国际横向比较,当前点位A股估值接近国际上的合理水平。大小盘股估值分化仍旧严重。纵向比较，当前位置较为低估。
5. 技术分析：从波浪理论看(上证指数)，始于6124-1664点的大Ⅳ浪已经结束。自1664点到现在处于大Ⅴ浪运行中，该大Ⅴ浪将走出延伸浪，时间跨度会很长，可能会运行到2012年以后。
6. 综合分析：在经济复苏、流动性较为充裕的背景下，我们看好2011年A股市场的表现。我们判断前低后高、震荡上行的概率较大。预计上证综指核心波动区间为2700-3500点，波动中枢为3200点。
7. A股投资策略配置：2011年我们建议从发展战略新兴产业、扩大内需、通胀预期等角度进行行业重点配置。我们投资组合以低碳经济、结构调整、通胀预期为考虑投资重点。建议超配新能源、智能电网、物联网、三网融合、3G、新材料、高铁、酿酒、金融(银行、保险)、房地产、煤炭等行业或板块。
8. 大通证券2011年重点公司:宁波韵升(600366)、首开股份(600376)、东方电气(600875)、中国平安(601318)、潞安环能(601699)、五粮液(000858)、日海通讯(002313)、特锐德(300001)、银江股份(300020)、世纪鼎利(300050)。
风险因素：各国经济发展不平衡之势更加突出，通胀恶化、国内宏观调控政策超预期。
（具体内容请见附件）
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