| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2010年12月13日 14:30 |
作者： |
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本周观点11月份经济数据超出市场预期，首先通胀超预期，CPI达到5.1%的新高，其次，进出口均超预期，进口的大幅提速部分归功于输入型通胀压力，部分和国内需求旺盛有关，由于进口大幅超预期，导致尽管出口同样大幅增加的情况下贸易顺差比上月有所缩小。此外，工业增加值和固定资产投资增速均出现小幅反弹，但考虑到11月的CPI和PPI均在走高，刨除这方面因素之外，工业增加值和投资增速基本稳定。预计12月份通胀将有所缓和，但明年年初又将到新涨价因素形成的阶段。市场多数机构一直预期年内会再加息，我们一直认为加息并非是必要选择，随着上周五准备金率的上调，短期内加息可能降低，但需注意首先如果物价出现反弹，那么不排除加息会再现。其次年内如果不加息，明年年初加息定会扑面而来。
本周策略加息的预期并未兑现，市场在上周五的反弹更像是靴子落地的预演。只上调准备金率未加息低于多数人预期，因此更多人可能将其视为利空出尽为利好进而预期带动反弹。从市场自身运行来看，蓝筹股脉冲式的反击导致股指在2800点上下屡次获得支撑，但向上巨大套牢盘同样制约股指走高。当前基金仓位的高位盘横和投资者持仓账户数的连创新高、新开户数的下降表明，市场缺乏持续上攻的增量资金。因此，观察周初的反弹能否有量能放出尤为重要，尤其是上周煤炭有色券商此类活跃品种的持续性否则反弹很可能再次受阻2900并向下寻求支撑。策略上，激进者把握周期股的超跌反弹交易性机会，但较长时间内能够取得超额收益仍将是有良好成长性、抗风险能力、不受紧缩影响、受益政策扶持的品种。
（具体内容请见附件）
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