| 来源： |
日信证券 |
发布时间： |
2010年07月24日 13:09 |
作者： |
徐海洋 |
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□日信证券 徐海洋
市场预期重新修正，使本周市场出现年内最大单周涨幅，周期性权重股对指数上涨形成直接拉动。不过，随着超跌股轮番活跃，市场开始出现一定的犹豫心态。我们认为，行情若要真正摆脱超跌反弹的特征，需要在领涨力量和技术压力两个方面形成突破。
市场反弹动力并非来自基本面明确向好，而是投资者对前期悲观预期的修正。上半年宏观数据确认了经济下滑趋势，管理层对经济问题的关注逐步提升，强调经济可持续性及政策的稳定性意味着政策调控继续收紧可能性不大，政策压力得到舒缓。经济二次探底的悲观预期也得到一定程度修正，这正是推动当前周期性股票轮动的主要原因。半年报业绩开始披露，地产、汽车、机械和化工等上市公司业绩屡有超预期表现。银行不良资产率降低和拨付比例提高，意味着银行报表并不悲观，对周期股业绩的悲观预期需要修正。此外，资金面也开始有所好转，银行间市场利率已大幅回升，商业银行再融资进入高潮，也对下半年货币环境形成良性刺激。
在趋势上，虽然国内经济走向悲观的概率减小，但经济向下的趋势没有改变。目前市场对上市公司盈利下调的幅度仍十分有限。此外，受自然灾害的影响，通胀继续走高的可能，政策松动转向的可能性不大。因此，我们仍应对行情发展的复杂性保持警惕。
就市场本身看，预期修正已推动场内主要板块完成轮涨过程，周期性股票成为拉动指数向上的主力军，投资者普遍看好的新经济品种表现并不突出。市场热点基本遵循超跌和中报业绩浪两条主线，带动市场向上突破的力量尚未形成。从这个意义上看，目前行情没有摆脱超跌反弹特征，如果行情深入演绎，就必须在领涨力量和2600点平台阻力两个方面实现重大的突破。
（原载于中国证券报）
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