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股东的增持减持行为会对二级市场上的股票表现带来影响：股东增持向市场传达积极的信号，能带来显著的超额收益；而股东减持，则会给二级市场造成消极的影响，导致股票表现不如大盘。市场对于股东增持和减持有2到3天的提前反应。
观察发现，对于股东增持，超额收益受到的影响因素有：
行业：机械设备、信息服务和采掘业超额收益较大，日均超额收益超过1%。
并且获得超额收益的比例也都超过60%，其中信息服务业能获得超额收益的比例超过80%。
市场状况：熊市下超额收益显著，获得超额收益的比例也比较大。牛市下超额收益和获得超额收益的比例都比较小。
市值规模：中小盘股票超额收益大，获得超额收益的比例也比较大。
增持规模：超额收益与增持数量占流通股的比例成反比：小规模增持的超额收益和获得超额收益的比例最大。大规模增持的超额收益显著低于其他两种状况。
增持类型：高管增持的超额收益最显著，获得超额收益的比例也比较高。其次是个人股东增持。
（具体内容请见附件）
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