| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月20日 10:59 |
作者： |
开文明;薛俊 |
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宽松货币政策转好下的投资主题
10月以来我们转向全面看好市场，认为在国际货币定量宽松的背景下我国的货币政策也将维持宽松，财政政策再次出台的可能性增大。在此基础上，我们认为上证指数在四季度将会持续上扬，建议继续增持以资源资产为主的板块。
发达国家宽松的金融政策还将持续
次贷危机以来，以美国为首的发达国家不断出台宽松的金融财政政策来刺激经济增长。至今为止，虽然经济二次探底的可能性较小，但我们认为发达国家将在长期内受到居高不下的失业率和不断下滑的物价水平的困扰，而这又将迫使现任政府不得不在中短期内出台政策来对应，相对于大举出动财政政策，维持宽松的金融政策更为现实，且成本更小、收益更大，且具有较长的持续性。
中国将维持宽松的金融政策和出台持续的财政政策
在外围宽松货币背景下，中国还将继续宽松的金融政策。就算是央行采取对冲方式吸收流动性以及定向打击方式提高银行存款准备金等手段，只要人民币不出现大幅升值、央行维持目前的货币政策，那么中国的流动性将是非常充裕的。对于通胀和地产价格的上涨，我们认为将用行政手段来进行调控。同时，考虑到12.5规划和打压房地产带来的负面效应，国家有可能出台相匹配的财政政策。
中期行情的持续性
我们认为未来将是一个持续上扬的中期行情，大类板块配置将全面转向周期类，风格偏大盘股，资源资产成为四季度最为重要的主题。由于对宏观政策和宏观经济判断的变化，先前困扰周期类板块的业绩下滑压力完全化解，其估值和位置都处于低位，周期类存在全面爆发的动力。
推荐六大资源资产行业
我们持续推荐煤炭、有色、航空、保险、银行和农业六大板块。十大金股为山煤国际、兰花科创、山东黄金、江西铜业、南方航空、中国国航、中国平安、浦发银行、东方海洋、大冷股份和浙江龙盛。
（具体内容请见附件）
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