| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月19日 15:56 |
作者： |
张琢;赵丽娜;孙洪湛 |
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短期视角：四季度是传统消费旺季
四季度是传统的消费旺季，同时也是股票市场消费行业表现最好的时间段。过去五年，有四年季度涨幅第一的是消费品行业，五年每年涨幅前三的15个行业中有7个是消费行业。
中期视角：消费高峰与人口生育高峰如影随行
我国经历的两次消费高峰分别源于建国以来的第一、第二次婴儿潮进入成家立业时期。第二、第三次婴儿潮的结构性周期决定了我国未来五年20-29岁的年轻人和40-49岁的中年人将达到高点，形成新一轮消费高峰的“主力军”。
长期视角：消费高峰与人口城镇化相伴而生
城镇化率的提高，有利于提高居民的收入水平，带来消费的增加效应和示范效应，从而带动农村需求市场的大幅扩张。当城镇化率达到30%-60%之间，城镇化进入加速阶段，房地产、汽车、家电等耐用消费品进入消费的增长繁荣期。
无论从八大类消费类行业的横向对比还是从各行业的历史比较来看，可选消费品均具有强烈的估值优势，建议超配航空运输、交运设备、房地产、家用电器。
（具体内容请见附件）
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