| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年06月26日 04:45 |
作者： |
胡飞雪 |
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胡飞雪
股票市场的行情演变犹如一年四季的冷热循环一样，沪深股市未来两个月，将是季节交替转换的时段，是转向秋冬，还是转向春夏，需要密切跟踪观察。在我看来，影响沪深两市未来两个月的因素，国内国外的，大大小小的，有很多，但主要的、直接的、明显的因素，大致有如下几个：
一是境外几个经济体的后危机复苏进程，主要是欧、美、日以及新兴发展中经济体，如巴西、印度、俄罗斯。后危机时代的复苏是当前和未来相当长时期全球政治经济的主题，世界经济虽然底部已过的可能性很大，二次探底的可能性很小，但复苏之路并不平坦顺畅。综合各方面证据看，目前的现实是，欧、日如临深渊，中、美如履薄冰，欧洲和日本将经历L型复苏。所谓L型复苏，其言外之意不妨理解为以目前的经济形势和数据指标，尚看不到复苏的迹象；美国经济景况稍微好一些，如果能够处理好英国石油公司墨西哥湾漏油事故，不使此次事故造成太大负面影响，美国经济有望在西方发达经济体中率先实现复苏，并在明年得到确认。当然，这是相对乐观的估计，还有比较不那么乐观的看法，认为美国如果不能找到新的产业技术突破口，经济将很难复苏。有道是科技是第一生产力，这也正是开动印钞机空中撒钱只能止血救急治标而不能治本的原因之所在。如果把经济危机萧条与巴西、俄罗斯联系在一起，那对中国应属利好。因为中国可以廉价取得巴、俄自然资源。但显然，这种利好冲消不掉危机带来的利空。
二是中国宏观经济和政策选择。当前中国经济存在着所谓“不稳定、不平衡、不协调、不可持续的结构性问题”，而这种问题的产生不是作为初始条件的中国的本来经济结构所使然，而是一系列政策选择的结果。所以今年中央高层的政策重点方向是所谓“调结构”。目前看来，今年这种“调结构”有合乎逻辑的，如抑制传统行业产能过剩，如鼓励新兴产业发展；但也有乖离之处。1991年以来中国的国际收支格局就是“双顺差”，这既与中国和外部经济的不稳定不平衡互完因果，也与国内的消费、投资的不平衡不协调互为因果，理应进行调整。6月19日央行宣布人民币汇率形成机制重新进入改革轨道，这显然是在外部压力下的主动选择。笔者以为，汇改从中长期来看利大于弊。因为它有利于经济调结构；从眼前来看，它有利于对冲通货膨胀；对沪深两市来说，则属于中性偏于利好，它会引发股市调整震荡。为什么说它会引发沪深两市调整震荡呢？因为汇改很复杂，会否因为汇改而引致人民币升值，以及升值多少，皆存在不确定性，甚至也不排除人民币贬值的可能性。人民币的估值不仅决定于中国经济的基本面，它也取决于美、欧、日等经济体的表现。22日中国宣布降低部分商品出口退税率也是“调结构”的一部分。
三是近在眼前的农行IPO。不管怎么左思右想，我都不敢把农行IPO视为对沪深两市的利好。当然，农行IPO及上市也不完全是利空，农行上市可能有助于沪深两市大盘探明底部。面对金融危机余震及农行IPO利空冲击沪深两市，你该如何选择呢？如果你手中持有的股票是被错杀的好股，那就不妨主动被套不必抛出；如果你手中的股票未来没有上升空间，那就应该坚决换成现金，以为未来卷土重来的本钱；如果你是短线高手，那就不妨做T+0日内交易。呵呵，我选择轻仓、多看、短炒。
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