| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月11日 13:59 |
作者： |
欧阳晓辉 |
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1．9月行情回顾
9月份A股市场窄幅震荡，大盘权重股依旧没有很好的表现，受沪深300指数的影响，期指市场表现一般，全月维持震荡走势。截至9月21日，当月（连续）合约下跌1.34%，下月（连续）合约下跌1.37%。其中，10月合约下跌1.67%，12月合约下跌1.84%。
2．三季度期指运行特点
期现套利空间大幅收窄
操作风险显现：市价委托造成期指瞬间涨停
主力合约转换迅速，交割日效应有限
股指期货持仓空单并不完全反映投机行为
3.四季度期指投资建议
震荡为主，趋势性机会有限
从估值角度看，200只大盘股的整体市盈率今年已经只有13倍，而其他股票整体还有39倍，考虑到明年的业绩增长。2011年大盘股估值将下跌到10倍左右，其他股票维持在30倍以上。在这种情况下靠大盘股跌到6-7倍PE，把其他股票再推到40倍PE显然是不大可能的。所以四季度以及未来中期更长一段时间，大盘股基本是"跌无可跌"，可能继续低位盘整。因此，我们判断，期指在4季度，出现趋势性机会的概率较小。
关注跨期套利
继续关注季月合约上市的挂牌价格
4.风险
价格风险、结算风险、操作风险、法律风险
（具体内容请见附件）
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