| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月27日 17:08 |
作者： |
唐永刚;王凤华;温庆华 |
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投资要点：
政策预期逐渐明朗，宏观调控以稳为主。
下半年经济增长依然存在不确定性，调结构提速对冲经济下滑风险。
“十二五”规划草案陆续出炉，新兴产业将迎政策利好契机
报告摘要：
上周回顾：上周沪指周涨6.1%，深成指周涨7.36%，两市双双创今年来最大周涨幅，分行业看，低估值的周期性行业采掘、有色、建筑建材、家用电器、机械设备、化工涨幅居前。市场快速反弹源于宏观政策逐渐明朗、短期流动性将改善，良好中报预期对估值的阶段性支撑。我们认为这波上涨是利空逐渐释放后的超跌反弹估值修复行情，具备超跌和低估值的个股将有更大超额收益空间。
宏观经济与企业业绩：央行八周净投放后小幅净回笼，一级市场资金价格走低,资金面重返宽松,下半年货币政策有望维持实质上适度宽松。上半年宏观调控政策的实施为下半年创造了更好的经济运行环境，下半年宏观调控将以经济“平稳”“较快”发展为前提，以稳定政策为主基调，政策面有望好于上半年。宏观数据方面，预计7月份工业生产、投资数据环比继续回落；消费仍将保持相对强劲，但是增速进一步提升受制于地产相关消费和汽车消费增速的放缓；出口方面，根据领先出口的PMI出口新订单指数分析，预计出口增速也将较上月有所回落；价格方面，在工业生产较大幅回落的情况下，生产资料价格将继续保持环比回落，考虑到翘尾因素，7月份CPI可能高于6月份，我们认为CPI将在3季度达到高点之后4月份有所回落。
海外市场：美国市场将迎来企业财报公布密集期，估计未来一段时间，美股将会加剧震荡。避险型货币日元遭到抛售，风险型货币欧元、英镑则倍受青睐，外汇风向标正在转向。
本周策略：在大盘连续上涨之后，市场情绪逐渐转为乐观，适度宽松的政策环境及预期向好的上市公司中期业绩将继续助推上涨行情，我们认为在中报公布季市场仍将保持较高景气度。短期看，大盘连续上涨后，市场存在短期休整回调的需要，短期仍需注意2500点上方的成交密集区的获利回吐压力，市场在短期休整后，我们认为后市仍有上升空间。资产配臵上，随着估值修复行情兑现，板块行情将出现分化，资产配臵上建议重业绩大于重估值。
（具体内容请见附件）
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